整体业绩表现 - FY2026H1主营业务收入同比增长1.4%至89.3亿元，归母净利润同比增长5.3%至11.9亿元 [1] - 公司宣派中期股息每股普通股6.3港仙 [1] - 毛利率同比提升0.1个百分点至50.0%，归母净利率同比提升0.5个百分点至13.3% [1] - 销售费用率同比上升1.7个百分点至27.5%，管理费用率同比下降1.5个百分点至7.2% [1] 分业务表现 - 品牌羽绒服业务收入同比增长8%至65.7亿元，主要由波司登主品牌带动 [1][2] - OEM业务收入同比下降12%至20.4亿元，销售占比23% [1][3] - 女装业务收入同比下降19%至2.5亿元，销售占比3% [4] - 多元化服装业务收入同比下降46%至0.6亿元，销售占比1% [4] 品牌羽绒服业务分析 - 主品牌波司登收入同比增长8%至57.2亿元，毛利率同比下降1.5个百分点至64.8% [2] - 主品牌持续产品创新，推出2025秋冬新款如高级都市线AREAL、三合一冲锋衣鹅绒服等，采用鹅绒填充物提升品质 [2] - 雪中飞品牌FY2026H1收入同比下降3%至3.8亿元，预计全财年有望实现快速增长 [2] - 冰洁品牌FY2026H1仍在调整中 [2] 渠道表现与库存管理 - 品牌羽绒服业务线上销售收入同比增长2%至13.8亿元，线下销售收入同比增长9%至47.3亿元 [3] - 直营渠道数量同比增加85家至1239家，经销渠道数量同比增加285家至2319家 [3] - 品牌羽绒服业务直营销售同比增长7%至24.1亿元，经销销售同比增长8%至37.0亿元 [3] - 公司库存周转天数同比减少11天至178天，显示库存健康 [4] 未来展望 - 预计FY2026全财年（截至2026年3月31日的12个月）公司收入增长约10%，净利润增速有望快于收入 [4] - 预计FY2026-FY2028归母净利润分别为38.99亿元、43.86亿元、49.59亿元 [5]