英伟达的会计争议与反驳 - 英伟达发布了一份长达七页的辩护文件 直接反驳了关于其采用安然式会计做法的指控 文件驳斥了关于隐藏债务 通过特殊目的工具虚增收入以及类似于导致安然 世通和朗讯倒闭的供应商融资计划等说法 [1] - 该文件虽未点名 但明显针对以成功预测2008年房地产危机而闻名的“大空头”投资者迈克尔·伯里 伯里近期在社交媒体和专栏文章中 猛烈抨击了英伟达在AI芯片收入确认 股权激励和折旧方面的会计处理 暗示这些做法掩盖了被过度吹大的AI泡沫 [2] - 伯里回应称坚持自己的分析 并将很快提供更详细的分析 英伟达则坚称其账目透明 业务稳健 但双方的争论加剧了市场对AI热潮可持续性的怀疑 [3] 与思科的历史类比 - 迈克尔·伯里澄清其并非指控英伟达是安然那样的欺诈公司 而是将其定位为现代版的思科系统 思科是网络设备巨头 曾象征了互联网泡沫时期的过度繁荣 [4] - 在20世纪90年代末 思科作为“铲子”供应商主导市场 为互联网建设提供路由器和交换机 电信公司押注带宽需求将爆炸性增长（有预测称流量每100天翻一番） 向光纤网络投入了数十亿美元 [5] - 思科收入飙升 其股价在1995年至2000年间暴涨了3,800% 市值在峰值时达到5,600亿美元 成为全球最有价值的公司 [6] - 然而现实打击沉重 需求预测被证明过于乐观 导致产能严重过剩 当泡沫在2000-2001年破裂时 订单消失 库存积压 思科股价从峰值到谷底暴跌了78% 公司虽得以生存但花费了数年时间恢复 其增长故事因行业消化不良而破灭 [7] 当前AI热潮的资本支出风险 - 伯里认为当前的AI狂热与历史有惊人的相似之处 在他看来 微软 谷歌 Meta Platforms 亚马逊和甲骨文等超大规模云厂商（他称之为“五骑士”） 正在三年内承诺投入近3万亿美元建设AI数据中心 并以极快的速度抢购英伟达的GPU [8]