核心财务表现 - 美团三季度经调整后净亏损160亿元，去年同期盈利128亿元，为上市以来最大幅度亏损 [2] - 阿里巴巴三季度归属于普通股股东的净利润209.9亿元，同比下降52%，非公认会计准则净利润103.52亿元，同比下降72% [2] - 京东三季度归属于普通股股东的净利润53亿元，同比下降55%，调整后净利润58亿元，同比下降56% [2] 营销开支与补贴投入 - 美团三季度销售及营销开支343亿元，同比增加90.9%，增加额163亿元绝大多数投入外卖补贴 [3] - 京东三季度营销开支211亿元，同比增加110.5%，占收入百分比从3.8%升至7%，外卖业务投入可能高达111亿元 [3] - 阿里巴巴三季度销售和市场费用664.96亿元，上年同期324.71亿元，新增340亿元中即便50%投入外卖业务也至少有170亿元 [3] - 三巨头二三季度整体外卖消耗可能高达744亿元，其中三季度开支444亿元，环比二季度增长48% [4] 竞争策略与未来展望 - 美团CEO王兴表示四季度外卖业务仍将承压，会进行必要投入维持领导地位但不参与价格战，亏损已见顶但预计仍将产生大额亏损 [2][4] - 阿里巴巴CEO吴泳铭称淘宝闪购投入在三季度可能是高点，下季度投入将显著收缩 [4] - 京东CEO许冉表态外卖业务是长期战略，面对激烈竞争保持相对理性，专注于优化运营效率和单位经济模型 [4] 竞争格局与业务影响 - 淘宝闪购10月以来每单亏损较七八月份降低一半，非茶饮订单占比超过75%，客单价环比上涨超过两位数带动GMV份额增长 [5] - 美团餐饮外卖订单市占稳步回升，在实付超过15元订单有2/3以上份额，超过30元订单有70%以上份额 [5] 对商户与产业链的影响 - 商户在竞争加剧期外卖加堂食总订单量平均增长7%，但实收金额平均下降约4%，总利润平均降幅扩大至8.9% [6] - 外卖订单量平均增长近两成，但实付价格平均降幅达两成，外卖实收金额仅微增0.5%，堂食订单量和营收均下降超过一成 [6] - 三季度软饮料产量明显下滑，7月同比下降0.17%，8月下降6.79%，9月下降10.12%，即饮奶茶部分替代纯奶消费 [8] 行业长期影响与监管观点 - 高额补贴导致外卖市场极度饱和、供给产能严重过剩和同质化严重，属于"内卷式"非理性市场竞争 [8] - 有必要依据《价格法》《反不正当竞争法》对低于成本价销售等行为进行监管，推动从价格竞争向质量、服务、创新等多维度竞争转变 [9]