核心观点 - 国内高净值人群与企业主的资产配置逻辑发生转变 对美元资产的偏好下降 结汇意愿显著上升 这一趋势被视为全球资金流向的重要风向标 [1] 历史与现状对比 - 过去十年（尤其是2024年前） 中国经常项目顺差月均规模比实际结汇金额高出约200亿美元 表明大量企业主和富人选择持有美元资产 [1] - 过去十年累计未结汇的资金规模已超过2万亿美元 [1] - 2025年以来结汇比例出现明显回升 尽管仍未达到100%全额结汇 但结汇意愿显著上升的趋势十分明确 [1] 核心驱动因素 - 特朗普上台后美国政策不确定性加剧 是驱动资产配置转变的因素之一 [1] - 市场对美元长期信用的担忧逐步发酵 是驱动资产配置转变的另一因素 [1] - 国内高净值人群和企业主不再将美元资产视为“必选项” 对其持续超配的动力明显减弱 并开始担忧其潜在风险 [1] 市场影响与解读 - 这一资产配置偏好的转变印证了市场对美元资产吸引力边际递减的判断 [1] - 该转变为观察国内资本流动趋势提供了关键参考 并引发现场对跨境资产配置策略调整的热烈讨论 [1]