信息披露评价总体情况 - 信息披露是注册制的核心，截至11月27日，今年至少有60家A股公司因信息披露问题被处罚 [1] - 沪、深交易所每年第四季度发布上市公司信息披露评价结果，采用A（优秀）、B（良好）、C（合格）、D（不合格）四个等级 [3] - 北交所是2024年首次发布评价结果，故未纳入近九年统计范围 [1] 沪市评价结果分布与特征 - 沪市A级公司数量从2016年的289家稳步增至2024年的430家，但受评价公司总数从1174家扩容至2262家影响，A级公司占比从24.6%降至19% [3] - B级公司是沪市评价主体，数量从694家增至1456家，占比长期稳定在60%以上；C级公司从164家增至326家；D级公司数量在27至85家间波动，占比保持平稳 [3] - 沪市超九成A级公司进行年度分红，A级公司年均净利润同比增长率全部为正，且每年保持两位数以上增长，最高为2017年的60.5%，最低为2024年的12.78% [4][5] - 在二级市场表现方面，沪市A级公司平均股价有5年跑赢沪深300指数，2019年平均涨幅最高达32.84% [8] - 沪市D级公司平均市值区间为46.76亿元至106.64亿元，远低于A级公司的685.09亿元至1053.76亿元；D级公司9年平均净利润全部亏损，金额从1.27亿元到25.72亿元不等 [9] - 沪市D级公司平均净利润同比增长率仅有1年为正，7个年份为三位数或以上负增长，2018年下滑最严重达-1155.83%；股价表现方面，仅有3个年份跑赢沪深300指数，有5年平均跌幅在20%以上 [9] - 沪市历年只有少数D级公司进行年度分红，2016年分红公司数量最多也不到三成，2019年最少仅有8.1%的公司分红 [10] 深市评价结果分布与特征 - 深市A级公司数量从2016年的375家增至2024年的523家，因评价总数从1858家扩至2837家，A级占比从20.2%降至18.4%；B级公司占绝对比重，数量从1218家增至1934家，占比始终超60% [11] - 深市历年A级公司有7个年份平均净利润增长率在两位数以上，2017年最高达85.73%，5个年度平均净利润同比增速超40% [13] - 深市历年都有超过九成A级公司进行年度分红，最高一年达96.2%；A级公司有7年平均年内涨幅跑赢沪深300指数，2019年平均涨幅最高为42.83% [13] - 深市D级公司年均净利润同比增长率全部为三位数以上负增长，2018年下滑最大达-1413.82%；对比A级公司增速最高的2017年（85.73%），D级公司同期为-824% [14] - 深市历年D级公司中仅有少数进行分红，2018年只有1.1%的公司分红，有6个年度仅有不到一成的D级公司分红 [15] 高风险案例与市场影响 - 去年两市共有6家A级公司出现评价“暴雷”，从2023年的A级直接下滑到2024年的C级 [15] - 长期评价维持较差水平的公司包括8次获评D级的ST信通、7次获评D级的ST中珠、全新好和ST新动力 [15] - ST信通、ST中珠、全新好、ST新动力的历史最高股价相较至今所创最低股价跌幅分别为96.78%、90.07%、88.26%、91.95%；历史最高股价与最近交易日股价相比跌幅分别为80.42%、73.09%、52.66%、85.56% [16] - 信息披露质量与公司经营数据呈现正相关性，A级公司因治理透明更易吸引中长期资金并获得融资便利，D级公司则潜藏巨大风险 [8][9][15]