文章核心观点 - 知名投资者Stanley Druckenmiller的投资组合中，前三大持仓均为生物技术公司，占其整个投资组合的30% [2][3] Natera (NTRA) - 持仓占比13%，持有超过320万股，第三季度末价值超过5.17亿美元 [4] - 公司利用人工智能技术，致力于在人类生命周期早期发现疾病 [4] - 当前业务重点集中在妇女健康、肿瘤学和器官健康领域 [5] - 其技术平台通过结合新生物学实践和生物信息学，可在血液中检测单个分子，用于无创妊娠检测和首个检测肿瘤特异性DNA的血液测试等突破性工具 [5] - 截至11月25日，公司股价年内上涨48% [6] - 2025年前九个月测试量增加，收入同比增长35%，但由于研发和行政费用高昂，亏损也有所增加 [6] - 管理层将2025年年度收入指引提高了1.6亿美元 [6] - 公司估值较高，远期市销率接近15倍，但其分子测试技术具有变革潜力 [6] Insmed (INSM) - 持仓占比8.6%，持有超过240万股，第三季度末价值约3.49亿美元 [7] - 公司是一家全球性制药公司，专注于开发和商业化一系列药物和治疗方案，目前已有两种药物实现商业化，并有多种药物在研发管线中 [7] - Arikayce是治疗鸟分枝杆菌复合体（MAC）的抗生素，Brinsupri是美国FDA批准的首个且唯一用于治疗12岁及以上非囊性纤维化支气管扩张的药物 [8] - 公司股价年内表现惊人，上涨近200% [9] - 部分原因是Arikayce今年迄今收入增长21%，以及Brinsupri获得FDA批准并已开始产生收入 [9] - 公司拥有良好的记录，研发管线中的其他药物正开始进入临床试验阶段 [9] Teva Pharmaceutical Industries (TEVA) - 持仓占比8.3%，持有约1660万股，第三季度末价值约3.352亿美元 [10] - 公司生产多种常用药物，包括用于亨廷顿病患者常见的神经退行性和运动障碍的Austedo、用于治疗成人偏头痛的Ajovy，以及许多用于癌症、哮喘和慢性阻塞性肺病（COPD）的其他药物 [10] - 公司股价表现稳健，年内上涨超过17% [11] - 第三季度总收入同比增长约3%，达到近45亿美元，公司已按GAAP准则实现盈利，调整后（非GAAP）收益也有所增长 [11] - 公司拥有强大的接近商业化的药物管线，其中治疗精神分裂症和溃疡性结肠炎的两种药物已进入3期临床试验，治疗多系统萎缩症（MSA）的一种药物获得了FDA“快速通道”指定 [12] - 公司估值似乎合理，远期市销率为1.7倍，远期市盈率约为9.5倍，收入目前未呈现极端增长，但收益正在上升，新药的商业化应有助于收入和收益两方面提升 [13]