监管定调与法律属性 - 中国人民银行牵头公安部、中央网信办、最高法、最高检等十三部委召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 这是首次针对虚拟货币领域召开超十部门级协调会议 规格远超2021年十部门联合通知 释放从严管控强烈信号 [1] - 会议核心突破在于明确稳定币的法律属性 正式将其归类为虚拟货币 与比特币等加密资产享有完全相同的监管地位 彻底否定其法定货币属性与法偿性 明确其不应且不能作为货币在市场流通 [1] - 此前关于稳定币是否属于合法金融工具的争议尘埃落定 无论是民间交易还是机构试点 均被纳入非法金融活动打击范围 [1] 风险传导与具体危害 - 稳定币凭借锚定法币、价值稳定的伪装 成为非法集资、诈骗的重灾区 2025年1-10月 全国已立案稳定币相关诈骗案件47起 涉案金额达56亿元 较2024年全年激增120% 涉及投资者超3万人 [1] - 不法分子常冒用蚂蚁集团、数字人民币、京东等名义 炒作保本保息稳定币 与微商、传销组织勾结 单起诈骗盘涉案金额可快速突破百亿规模 [1] - 稳定币因匿名性强、跨境流动便利 无法满足反洗钱、客户身份识别要求 已成为违规转移资金的核心载体 部分主体通过稳定币绕开结售汇限制 将境内资金转移至境外加密市场 严重冲击跨境资本流动秩序 [2] - 国际清算银行2025年报告显示 全球稳定币总市值已达2550亿美元 99%以美元计价 Tether、Circle等头部机构掌控90%市场份额 形成垄断式风险点 [3] - 以Tether为例 其持有1350亿美元美国国债及110吨黄金 但审计不透明导致企业风险向全球传导 一旦发生挤兑 大规模抛售传统资产可能引发全球金融市场波动 [3] - 主流稳定币以美元为锚 在新兴市场推动数字美元化 直接冲击货币主权 稳定币已对部分欠发达经济体的货币主权构成实质威胁 中国必须防范其对人民币主权与外汇管制的侵蚀 [3] 市场动态与政策边界 - 2025年10月 香港原定推进的稳定币与RWA试点突然叫停 尽管香港《稳定币条例》已于8月1日正式实施 建立了牌照化监管框架 但在跨境风险传导压力下 试点节奏被迫放缓 [4] - Tether推出的离岸人民币稳定币CNHT0 在Conflux网络发行后迅速沉寂 反映出非央行主导的法币稳定币在境内外市场均缺乏生存空间 [4] - 政策边界已明确 除央行监管下的数字人民币及央行数字货币桥业务外 所有美元或其他货币定价的数字代币、DeFi/RWA衍生业务 均被排除在大陆合法市场之外 [4] 监管措施与市场影响 - 交易端全面禁止稳定币的交易、兑换、中介服务 违规平台将面临行政查处与刑事追责 [6] - 资金端聚焦信息流、资金流监测 通过银行、支付机构排查相关资金转移 切断地下通道 [6] - 宣传端联合网信、市场监管部门清理非法宣传 遏制高收益、政策支持等误导性话术 [6] - 内地互联网巨头、金融机构原计划赴港申请稳定币牌照 如今面临内地合规审查压力 大概率选择低调观望 导致香港市场中资资本流入放缓 [6] - 香港稳定币若涉及与内地资金往来 需严格遵守反洗钱、外汇管制要求 运营成本大幅上升 监管协作需求激增 [6] - 短期来看 香港稳定币市场将以国际机构与本地机构研究为主 发展节奏显著放缓 A股稳定币概念板块需警惕政策利空冲击 [6]