评级与目标价 - 美国银行证券维持对ASML的买入评级，目标股价为986.00欧元 [1] 市场动态与需求展望 - DRAM市场目前需求超过供应，预计未来几个季度将有更多DRAM订单，为2027年的产能扩张做准备 [2][6] - 逻辑芯片方面，2纳米产能扩张将持续至2026-2027年 [2][6] - DRAM 1c节点相较于1b节点，其EUV光刻层数在增加 [6] 技术进展与订单预期 - 高数值孔径技术进展顺利，但一些拼接相关问题尚未完全解决 [2][6] - 大批量订单预计在2026年末或2027年初开始，收入确认将在2028-2029年实现 [2][6] - 尽管预计2030年高数值孔径业务的利润率仍将低于集团水平，但随着产量提升，到2032年有望接近集团水平 [6] 中国市场销售预期 - 尽管主要的晶圆代工和内存制造工厂满负荷运转，但公司预计2026年对中国销售额将显著下降，预计同比下滑14% [3][6] - 从2027年开始，内存和逻辑芯片制造商可能会建设新的晶圆厂，从而可能带动2027年销售复苏 [3][6]