行业表现与估值 - 创新药行业在11月份经历短暂回调后出现小幅回升迹象 [1] - 作为行业风向标的港股中证香港创新药全收益指数（HKD）在11月24日至11月28日一周内上涨4.95% [1] - 同期恒生指数涨幅为2.53%，创新药指数表现高出2.42个百分点 [1] - 行业估值在调整前可能已超过合理区间但未形成泡沫，调整后估值更趋近于合理水平 [1] IPO市场动态 - 当前IPO市场仍然火热，可为创新提供资金支持并刺激更多人投入产业，形成良性循环 [1] - 截至11月24日，今年以来处于申请处理、已递表待审及准备递表阶段的生物医药企业总数突破80家，创历史新高 [1] - 年初至今已有23家医药健康企业顺利登陆港股 [1] 对外授权与“出海”趋势 - “出海”交易是支撑创新药估值的重要动力，大型跨国药企现金流充裕且倾向于通过“外购”补充产品管线 [2] - 中国创新药经过长期积累已具备“性价比”优势，跨国药企购买中国创新药资产的意愿相对稳定 [2] - 中长期看，国内创新药企的对外授权交易预计呈现稳定态势 [2] - 若已“出海”药物的后续开发及销售表现符合预期，将可能进一步推高跨国药企对中国创新药资产的购买意愿 [2] - 到2026年，中国“出海”创新药的海外三期临床试验数据将陆续出炉，若数据符合或优于预期将增强全球市场对中国创新药开发能力的信心 [2]