贵金属及铜市场行情概览 - 贵金属板块成为市场焦点，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史纪录，周涨幅达13% [2] - 伦敦现货白银同步突破56.5美元/盎司 [2] - COMEX黄金价格重回4263美元/盎司上方，LME铜价逼近历史高位 [2] 白银市场表现与分析 - 11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16% [2] - 沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联动创出新高 [2] - 白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性风险可能放大短期波动 [4] - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust当前持仓量达到15610.54吨 [3] - COMEX白银期货未平仓合约连续两周激增，投机性净多头持仓占比上升 [4] 白银价格驱动因素 - 近期全球经济形势的不确定性以及市场对通胀预期的上升，为白银等贵金属提供了有力支撑 [2] - 白银兼具投资和工业用途，作为避险资产在市场动荡时期受青睐，同时在电子、光伏等工业领域的需求也在增加 [4] - 技术图表在过去一周左右变得更加看涨，吸引基于图表的投机者做多白银市场 [4] 白银供需基本面 - 世界白银协会预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，同比下降4% [5] - 预计2025年将迎来连续第5年供应赤字，规模估计达9500万盎司，虽同比收窄但仍处高位 [6] 机构对白银的观点 - 瑞银上调了白银价格预测，预计2026年白银价格将达到60美元/盎司 [6] - 瑞银称银价有可能飙升至65美元/盎司，但预计这种水平不会持续 [6] - 在强劲的投资需求下，未来一年价格仍有进一步上涨的空间 [6] 黄金市场表现与分析 - 黄金价格在周五再度突破4200美元/盎司，年内累计涨幅超50% [8] - 美国债务高企、地缘冲突不确定性及央行购金潮为金价提供长期支撑 [8] - 全球央行持续增加黄金储备，市场加速“去美元化”进程 [8] - 高盛在所有贵金属中最看好黄金，因其拥有最持久的结构性支撑，支撑了更稳定的机构需求和资金流 [11] 铜市场表现与分析 - 伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近 [10] - 约在10月下旬，伦铜价格已站上11000美元/吨，此后高位震荡，截至目前年内涨幅超27% [10] - 铜价的上涨反映了市场对全球经济增长的乐观预期 [9] - 由于关税的不确定性，贸易商再次加大对美国的铜运输量，以期利用COMEX铜的大幅溢价获利 [10] 机构对铜的观点 - 摩根大通预计2026年一季度铜价将升至12000美元/吨，预计2026年全年均价料为12075美元/吨 [11] 宏观经济与政策背景 - 据芝商所“美联储观察”最新数据，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%，约一周前这一概率预计约40% [2]