资金流向与产品动态 - 四季度以来截至11月27日 创新药主题ETF合计净申购额达193.26亿元 其中汇添富港股通创新药ETF净申购36.17亿元 广发港股创新药ETF净申购33.2亿元 银华创新药ETF和广发创新药ETF均超过24亿元 [2] - 部分创新药主题ETF份额创上市以来新高 例如截至11月27日 汇添富港股通创新药ETF份额达到135.13亿份 [2] - 今年以来多只创新药主题ETF规模大幅增长 截至11月27日 广发港股创新药ETF规模从78.75亿元增至255.05亿元 汇添富港股通创新药ETF规模从6.53亿元增至242.09亿元 银华港股创新药ETF规模从3.78亿元增至85.71亿元 [2] - 近期基金公司加大创新药主题产品布局力度 自11月21日以来 包括广发 银华 鹏华 永赢 东财在内的多家公司密集上报了多只科创板或沪港深创新药相关ETF及联接基金 [3] 市场表现与调整原因 - 进入四季度创新药板块遭遇调整 截至11月27日 创新药主题基金平均跌幅约为10% [2] - 板块调整原因在于 上半年行情主要由BD（授权合作）逻辑驱动 但产业实际推进节奏难以匹配市场高频预期 三季度TMT板块热度攀升导致创新药行业BD交易相对平淡 加剧了资金对短期未落地BD事件的兑现压力 [4] 行业前景与投资策略 - 创新药板块普涨阶段或已过去 未来两年将是公司分化的重要时期 投资应聚焦已跨过盈亏平衡点且收入和利润有望在未来2到3年持续高增的企业 而非单纯依赖BD或管线数量的标的 [4] - 中国创新药产业的国际化发展刚刚开始 优质企业仍有较大成长空间 以三年维度看 创新药在海外的商业化有望迎来爆发 并对相关公司业绩产生重大贡献 [4] - 近期回调使部分个股泡沫消解 有利于行业健康发展 创新药研发具有高投入 高风险 高预期回报的特征 最终能成功实现出海BD 获得FDA批准并实现国际化发展的公司是少数 需注意跟踪技术前沿变化及公司重要产品研发进展与竞争力变化 [5]