文章核心观点 - 早期AI基础设施公司可能比半导体和超大规模计算公司更具长期投资价值，因为高功率密度的数据中心容量正成为AI市场的瓶颈 [1] - Nebius公司（NBIS）作为AI优化数据中心容量提供商，有望从供应短缺中受益 [2] - 尽管当前估值较高，但基于强劲的供需基本面和长期增长预期，公司市值有显著增长潜力 [8] 公司业务定位 - Nebius向大型企业和AI初创公司出租AI优化的数据中心容量 [3] - 服务包括密集的NVIDIA GPU集群、液体冷却解决方案、高功率机架和企业级软件栈，用于承载AI训练和高频推理工作负载 [3] 经营与财务表现 - 数据中心容量需求强劲，所有可用容量已售罄，新容量也已预售，供需错配显著提升了公司的定价能力 [4] - 第三季度收入同比大幅增长355% [5] - 核心基础设施业务在大力投资扩展全球数据中心容量的情况下，仍实现了19%的调整后EBITDA利润率 [5] - 公司与微软签订了为期五年、价值174亿美元的协议，该协议可能扩大至194亿美元 [5] - 公司与Meta Platforms签订了另一项为期五年、价值30亿美元的协议 [5] 市场数据与财务指标 - 当前股价为94.87美元，当日微涨0.19% [6] - 公司市值为240亿美元 [7] - 分析师预计收入将从2025年的5.54亿美元跃升至2026年的32亿美元，并在2027年达到58亿美元 [7] - 公司目前市销率为64.3倍，估值水平非常高 [7] - 毛利润率为-1312.43% [7] 估值与增长前景 - 假设到2027年，公司市销率压缩至10倍左右（与数据中心房地产投资信托平均市销率10.14倍一致），公司市值将接近580亿美元 [8] - 该预期市值较当前221亿美元的市值增长超过一倍，涨幅约162% [8] - 过去一个月股价下跌近29%，可能为建立少量仓位的合适时机 [8]