本文来自格隆汇专栏：中信证券研究；作者：许英博 徐涛等 中美科技股大涨后回落，市场出现显著分歧： 1）AI Capex见顶了么？美股科技股见顶了么? 2）国产GPU/ASIC能否实现替代和突围？2026年中国AI算力会是投资机遇么？为了回答这些难题，中信证券研究部10余行业20余位分析师，持续贯穿中 美AI全产业链开展研究，面向2030年的全球和中国AI市场，推出《2030人工智能展望》系列报告。本报告是第一篇，我们创造性地构建了一套完整测算 框架：AI应用展望→token消耗量预测→需要的推理算力规模测算→需要的总算力规模→2030年新增算力规模→AI芯片市场空间展望。 我们认为，当前仍处于人工智能应用的早期。即便没有最终实现AGI，AI仍将释放互联网30年积累的数据红利，低成本提升知识和智能获取的便利性，从 而提高效率和生产力。我们预计，2030年的全球AI Capex有望在2025年的基础上增至5-7倍，中国AI Capex有望增至7-9倍。AI投资远没有见顶。但如美国 AI投资出现季度波动，仍可能导致高估值的美股科技股出现大幅波动。外资对中国科技股持股比例持续偏低，未来如中国AI投资超预期，或技术进步 ...