本文来自格隆汇专栏：宏观fans哲；作者：芦哲 潘京等 债券：立足防御、寻求赔率。利率运行中枢或小幅抬升，10 年期利率预计在1.70%-2.0%区间波动，30 年期在 1.90%-2.30%区间。短久期利率贴近政策利 率，可侧重短久期优质信用债和中久期利率债防御，等待长久期利率做多机会。 核心观点 核心观点：2026年国内经济平稳增长、通胀逐步改善，企业盈利有望在2025年拐点后继续上行。海外全球流动性宽松可期，中美关系短期缓和但长期波动 加大，在中美AI的大产业趋势加持下，科技相关的产业链有望带动上游供给和下游需求的新变化。在流动性和科技产业趋势的双重驱动下，我们对大类 资产整体偏好排序为股票>商品（工业品）>黄金>汇率>债券。 宏观经济形势：2026 年中国经济预计增长 4.9%，投资端回升，广义基建投资提速，制造业投资维持 6%，房地产投资降幅收窄。消费受补贴政策影响有 望获支撑，出口增量或来自美国宽松政策带动的需求。物价方面，CPI 预计小幅正增长0.5%，PPI 降幅收窄至- 0.9%。政策上，财政政策延续扩张，增量 资金比2025 年多6200亿；货币政策保持结构性宽松，引导资金流向科技创新等关 ...