白银价格表现 - 周一早盘现货白银价格突破57美元/盎司，超越上周五暴涨近6%时创下的前期高点[2] - 白银价格持续攀升至历史新高[4] 价格上涨驱动因素 - 市场已完全定价美联储将在12月进行25个基点的降息，基于美国劳动力市场持续疲软及美联储官员鸽派表态[2] - 价格上涨受到持续供应紧张状况以及市场对美联储降息的强烈预期所支撑[4] - 全球市场供应紧张重现的担忧提供支撑，一个月期白银借贷成本维持高位[5] - 上海期货交易所指定仓库的白银库存近期已降至近十年最低点[5] - 为满足交割需求，部分机构不得不改用空运替代货船来运输白银[5] - 2025年白银的繁荣得益于供应短缺与印度需求激增、工业应用及关税政策等多重因素的共同作用[6] - 印度作为全球最大白银消费国，每年消耗约4000吨白银，10月17日印度国内白银价格飙升至每公斤170415卢比的历史高位，较年初上涨85%[6][7] 供应状况分析 - 过去几年伦敦金库的白银储量急剧下降，从2022年6月的31023吨减少约三分之一至2025年3月的22126吨，创下多年新低[8] - 10月出现的供应紧缩导致交易商为平仓支付极高的借贷成本，隔夜拆借年化利率高达200%[8] - 过去十年全球白银矿产持续下降，市场从结构性盈余转向赤字[8] - 供应紧张主要源于三大因素：汽车电气化进程、人工智能发展及光伏产业需求[8] 工业需求前景 - 标准电动汽车约含25克白银，较大型车型可能达到50克，若采用固态银电池，每辆电动汽车的白银需求可能增至1公斤以上[8] - 凭借优于其他金属的导热性与导电性，白银在电动汽车、人工智能及可再生能源领域的需求增长显著[8] - 白银架起了贵金属与工业金属之间的桥梁，在电池、太阳能面板等领域的应用场景日益丰富[9] 历史与市场观点 - 回顾过去五十年，白银价格仅在三个时期达到峰值，本次10月的冲高是其中之一[5] - 白银市场规模仅为黄金的十分之一左右，这种逼空行情让部分投资者措手不及[6] - 本次行情背后的长期动能有所不同，可能使白银维持在较高价位，甚至在未来一段时间继续上涨[5] - 金银比率突破100关口，比率升高意味着白银被低估且可能上涨[6]