外卖竞争态势转变 - 外卖大战进入下半场，竞争策略从补贴战转向生态战和体系战 [2][3] - 平台管理层表态竞争不会结束但打法改变，阿里巴巴和美团预计四季度竞争带来的亏损将延续 [2] - 竞争主动权转向阿里巴巴，其淘宝闪购业务在订单结构和物流成本上获得优化，单位经济模型亏损相比7、8月降低一半 [9] 主要平台财务表现 - 美团三季度出现上市以来最大亏损，经营利润达负160亿元，核心本地商业板块亏损141亿元，去年同期盈利146亿元，该板块收入下降2.8% [6] - 阿里巴巴中国电商业务三季度经营利润从352亿元跌至54亿元，跌幅达85%，销售和市场费用为664.96亿元，同比增加340亿元 [6] - 京东三季度整体经营利润从120亿元转为亏损10.5亿元，新业务亏损157.36亿元，营销开支同比增长110.5%至211亿元 [6] - 初步估算阿里巴巴、美团和京东在2025年二三季度外卖业务投入超过1000亿元 [4] 平台战略调整 - 阿里巴巴淘宝闪购笔单价环比8月上涨超过两位数，带动GMV份额提升，盒马和天猫超市闪购订单环比8月上涨30% [9] - 美团加大餐饮行业直接补贴力度，如20亿元直接助力金，并加大研发投入，三季度研发费用69亿元，同比增长31% [13][14] - 京东推出独立外卖APP，走品质外卖差异化路线，强调在竞争中保持相对理性态度，三季度外卖业务投入环比收窄 [15] - 京东外卖业务最早一批用户向其他业务转化率接近50%，目标是成为可以独立生存的业务 [15][17] 市场竞争格局演变 - 外卖大战焦点转向即时零售生态持久战，争夺整个即时零售市场话语权 [18][21] - 非餐饮配送数据被重点提及，美团在中高价订单市场GTV领先，实付超过30元订单占比70%以上，淘宝闪购非茶饮订单占比上涨到75%以上 [17] - 抖音和拼多多在到店、电商及社区团购领域加速扩张，对市场竞争格局构成潜在影响 [21] - 从外卖到即时零售再到电商的消费链路已经跑通，预示消费生态将发生深刻变化 [22]