行业背景与挑战 - 2025年游戏行业竞争持续加剧，新游研发投入与市场推广费用高企，导致不少项目流水下滑并拖累企业利润收缩 [1] - 行业极度依赖头部产品拉动，降本增效的实质是将优势资源聚焦于有爆款潜力的核心项目，倒逼厂商转型升级 [4] 公司财务表现 - 完美世界2025年已实现连续多季度盈利，前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33% [1] - 前三季度实现归母净利润6.66亿元，与去年同期相比扭亏为盈，经营状况显著改善 [1] - 今年前9个月，公司经营活动产生现金净流入8.89亿元，而上年同期为现金净流出 [4] 业务驱动因素 - 业绩回暖主要由新游《诛仙世界》《诛仙2》及《女神异闻录：夜幕魅影》的增量贡献 [3] - 游戏业务收入在前三季度实现同比增长15.64% [4] - 电竞业务持续增长，通过《DOTA2》与《CS:GO》赛事带动产品流水增长，并于2025年8月联合多家全球科技巨头成立“完美电竞合作伙伴联盟” [4] - 影视业务因多部作品确认收入及在微短剧方面的突破，同比增长432.9% [5] 公司战略与运营调整 - 公司持续深化研发体系，多赛道协同见效，调整成果体现在成本控制、业务和产品结构优化以及人才有效配置上 [4] - 公司拥有深厚的研发底蕴和IP长线运营能力，为新品成功提供保障 [7] - 公司积极拥抱AI前沿技术，游戏研发融合AI内容生产工具与自研智能体平台，以提高研发效率与内容质量 [7] 未来增长展望 - 公司未来增长高度依赖于后续新产品的持续成功 [8] - 市场正密切关注其二次元开放世界都市题材新游《异环》，该产品采用虚幻引擎5.5自主研发，已于年中完成二轮测试，并计划在12月开启线下共研体验会 [8] - 公司已走出业绩低谷，进入新的增长周期 [6]