白银市场动态 - 现货白银价格史上首次突破每盎司57美元，日内上涨约1% [1] - 纽约商品交易所白银期货触及每盎司57.81美元的新高 [1] - 中国10月份白银出口量超过660吨，创下历史最高纪录 [9] - 上海黄金交易所白银库存降至715.875吨，为2016年7月以来新低 [9] 铜市场动态 - 伦敦金属交易所铜价创下每吨11,210.5美元的历史新高 [4] - 自8月底以来，LME铜价已上涨约13% [7] - Comex铜价上涨1%，报532.55美元/磅 [4] - 星展集团预测2026年铜平均价格可能上涨3.1%至每吨9900美元 [11] 价格驱动因素：供应紧张 - 白银价格迅猛上涨源于市场对供应短缺的深度担忧 [1] - 中国白银库存降至七年低位，加剧全球供应紧张局面 [4] - 贸易商为锁定溢价将库存运往美国，导致世界其他地区库存有耗尽风险 [11] - 智利铜生产商Codelco寻求将2026年合约溢价从每吨89美元大幅提高至350美元 [12] 价格驱动因素：宏观与需求 - 交易员普遍押注美联储即将降息，提升了非生息资产白银的吸引力 [1][9] - 美联储官员近期的鸽派言论强化了货币宽松预期 [10] - 铜需求受到数据中心和电网投资的持续推动 [11] - 供应端因矿山生产中断和矿石品位下降而受到限制 [11] 市场影响与展望 - 白银与铜的联动上涨勾勒出大宗商品市场的核心叙事，即供应短缺正成为驱动价格的核心力量 [8] - 星展集团预测铜供应缺口到明年可能扩大至31.6万吨 [11] - 星展银行认为中国的铜矿公司可能受益，并将紫金矿业和MMG列为首选投资标的 [12]