公司战略与收购 - 公司拟以5亿元收购青海小西牛生物乳业股份有限公司40%的股份，从而实现对小西牛100%的全资控股 [2][3] - 公司此前已于2021年以6.12亿元收购小西牛60%的股份，两次收购合计交易款达11.12亿元 [2][6][8] - 此次收购旨在将小西牛从控股子公司变为全资子公司，以更好地整合资源 [5] 收购标的与协同效应 - 小西牛是西北地区一家具有青藏高原地域特色的乳制品生产企业，产品涵盖常温牛奶、常温酸奶、低温酸奶及乳饮料四大类 [3][4] - 小西牛在青海及部分周边城市已建立成熟渠道体系，但受限于省外渠道不足，收购前未充分发挥销售潜力 [8] - 近三年，小西牛借助公司在华东、华南地区的优质渠道资源，取得了华东地区销售拓展的显著成效 [8] - 公司已在宁夏布局牧业资源，小西牛的富余产能及预留扩建土地，未来可作为公司在西部地区的乳制品加工厂，提升产能利用率和经济效益，在西部形成产能新格局 [8] 业绩承诺与财务安排 - 小西牛创始股东曾承诺2022年至2024年扣非净利润分别不低于8456万元、9597万元、10893万元，三年合计约2.89亿元 [7] - 小西牛实际完成扣非净利润分别为8718.52万元、7923.28万元、10372.03万元，三年累计约2.7亿元，完成目标的93.32% [7] - 根据协议，业绩补偿款为3242.57万元，该笔款项将用于抵扣公司支付小西牛40%股份的转让款 [7] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司营业收入达182.31亿元，同比下降0.99%；归母净利润为8721.43万元，同比下降25.05% [10] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为57.59亿元，同比增长1.04%；归母净利润亏损1.3亿元，较上年同期亏损1.64亿元大幅收窄 [2][10] - 2025年前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为20.99亿元、5.80亿元、1.48亿元，同比分别下降9.13%、16.97%、22.47% [10] - 2025年前三季度，公司三费合计28.27亿元，较上年同期32亿元下降约12% [2][11] - 2025年前三季度，公司研发费用为1亿元，同比增长19.47% [2][12] 其他资产处置 - 公司下属子公司新莱特拟以1.7亿美元出售新西兰北岛资产给新西兰雅培，预计将增加新莱特2026财年净利润约1000万至1500万新西兰元 [12] - 业内分析认为，该交易对公司和新西兰雅培是双赢，既能缓解新莱特亏损局面，又能满足雅培产能需要 [13] 行业背景 - 近两年来，受宏观经济波动、行业周期、生产成本上升等因素影响，乳制品行业市场竞争加剧，原奶价格步入下行通道，过剩产能出清、企业兼并重组、产品和模式创新等不断上演 [3]