A股盈利基本面展望 - A股整体ROE在连续16个季度下滑后，已连续3个季度企稳回升，标志着基本面出现关键性好转 [2] - 明年A股ROE有望在国内PPI下行速度放缓及海外财政扩张、低库存补库周期和美国政治周期等因素共同作用下继续企稳回升，这是对明年牛市继续最大的基础和支撑 [2] 新兴产业投资方法论 - 新兴产业投资关键在于“提前布局”，可通过政策、海外、一级市场三大映射信号提升投资胜率 [3] - 政策映射需关注五年规划与有关会议中的产业表述、国家最高决策层的新提法、国家有关部门发布的产业指导意见与行动方案 [3] - 海外映射需关注美股科技龙头股价波动对A股产业链的带动作用，以及现象级产品发布、科技巨头AI资本开支与Tokens调用量数据、全球产业大会等催化事件 [3] - 一级市场映射显示2025年上半年人工智能领域融资占比达7.06%，创近十年峰值，具身智能领域出现多起四个月内融资超11亿元的大额案例 [4] - AI、机器人企业借壳上市与赴港IPO进程加快，科创板“科创成长层”专门吸引未盈利新兴产业企业，反映产业热度 [4] 资本市场发展主题 - 资本市场高质量发展是当下及“十五五”的根本主题，改革方向包括投融资综合改革、提升开放与监管效能，兼顾“增量扶植科技创新”和“存量提高市场质量” [5] - 改革目标是增强资本市场“包容性、适应性、吸引力、竞争力”，以人民性为中心，让投资者分享经济增长成果 [5] 关于AI产业投资范式的讨论 - 伴随AI产业创新应用向纵深发展，A股和港股AI产业链公司在8月份股价迎来爆发，部分重点公司市值增长约一倍 [6] - 市场出现将景气投资与长期价值投资对立的争论，但分析认为中短期景气投资和长期价值投资是两种不同且并列的投资范式，并无对错是非之分 [7][8]