核心财务表现 - 美团三季度经调整后净亏损160亿元，去年同期盈利128亿元，为上市以来最大幅度亏损 [3] - 阿里巴巴三季度归属于普通股股东的净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润103.52亿元，同比下降72% [3] - 京东三季度归属于普通股股东的净利润53亿元，同比下降55%；调整后净利润58亿元，同比下降56% [3] - 三巨头在二三季度整体消耗接近800亿元，其中三季度“烧钱”环比增长近五成，新增开支约百亿元 [3] 营销开支与补贴投入 - 美团三季度销售及营销开支由180亿元增加90.9%至343亿元，主要因推广、广告及用户激励开支增加，增加的163亿元绝大多数投入外卖补贴 [4] - 京东三季度营销开支由100亿元增加110.5%至211亿元，占收入百分比从3.8%升至7%，因新业务投入增加，外卖业务投入可能高达111亿元 [4] - 阿里巴巴三季度销售和市场费用为664.96亿元，上年同期为324.71亿元，新增的340亿元即便只有50%投入外卖业务也至少有170亿元 [4] - 二三季度整体外卖消耗可能高达744亿元，三季度444亿元的开支意味着环比二季度（至少300亿元）新增48% [5] 公司管理层表态与竞争策略 - 美团CEO王兴表示亏损已见顶，但四季度外卖业务仍将承压，会进行必要投入以维持领导地位但不参与价格战 [3][5] - 阿里巴巴CEO吴泳铭称淘宝闪购的投入在三季度可能是高点，预计下个季度投入将显著收缩 [5] - 京东CEO许冉表示外卖是长期战略，面对激烈竞争保持了相对理性，专注于优化运营效率和提升单位经济模型 [5] 竞争格局与业务成效 - 淘宝闪购10月以来每单亏损已较七八月份降低一半，高单价订单占比提升，非茶饮订单占比超过75%，每笔购买单价较8月环比上涨超过两位数 [7] - 美团餐饮外卖订单市占稳步回升，在中高价订单市场保持领先，实付超过15元的订单有2/3以上份额，实付超过30元的订单有70%以上份额 [7] 行业影响与连锁反应 - 商户呈现“增量不增收”状态，竞争加剧期商户每日总订单量平均增长7%，但每日实收金额平均下降约4%，总利润平均降幅扩大至8.9% [9] - 大额补贴下外卖订单量平均增长近两成，但实付价格平均降幅达两成，外卖实收金额仅微增0.5%，同时对堂食形成替代效应，堂食订单量和营收平均降幅均超过一成 [9] - 外卖大战可能影响软饮料产量，今年三季度软饮料整体产量呈明显下滑趋势，9月同比下降10.12% [10] - 骑手反映单价下降，工作强度增加，高额补贴可能吸引大批新骑手加入，引发对未来竞争加剧的担忧 [10]