柏基投资哲学与研究方法 - 以独特的长期主义投资哲学追踪技术变革脉络，为理解未来十年投资机遇提供路线图 [1] - 投资信条是“未来已来，只是还分布不均”，认为技术变革有漫长孕育期，可通过持续观察在今天预见未来 [2] - 作为管理资产规模超过2.1万亿元人民币的全球顶级资管机构，被誉为“超级成长股捕手” [2] - 每年年初发布的研究议程是其投研文化核心，具有前瞻性、延续性和长期性 [2] 研究议程演变与重点领域 - 2015年关注科技融合推动的机器技术、纳米技术、材料科学等进步，以及中国在电子商务等领域的增长 [3] - 2016年研究技术型企业估值、平台型企业的竞争地位、太阳能和电池技术演化 [3] - 2017年聚焦人工智能、虚拟现实和自动驾驶等新兴领域，以及医疗领域技术进步带来的机会 [3] - 2018年发起“数据驱动的世界”主题研究，并关注传统行业 [3] - 2019年重点研究以云服务/5G为驱动力的软件及服务创新，并在上海设立分公司 [3] - 2020年观察数字化在消费领域的应用，以及能源供应、需求和价格的结构性变化 [3] - 2023年认为下一个10年新增长前沿将基于数据和人工智能，互联网将进入三维阶段 [4] - 2024年探讨人工智能模式下的稀缺资源及其对公司和社会的影响，并关注基础设施升级和医疗领域 [4] 能源转型投资逻辑 - 认为人类社会过渡到使用可再生能源是缓解全球气候变暖的必然趋势 [5] - 能源结构转型意味着一个巨大的资本周期，需关注电力输送新瓶颈及企业政府的应对 [5] - 2022年认识到能源基础设施限制，需要大量资本投入升级电网、扩大供应链和建设存储设施 [5] - 2024年确信发达国家处于工业超级周期早期，资本稀缺和资源竞争将使优秀资本配置能力的企业脱颖而出 [5] 数字经济与人工智能投资 - 数字经济是近20年最受关注的领域，其旗舰基金SMT的数字经济板块持仓占比一度过半 [7] - 发现“赢家通吃”规律在科技平台型企业成长中非常典型，网络效应给赢家带来高利润率和股价飙升 [7] - ChatGPT的出世点燃全球人工智能热情，英伟达、阿斯麦等柏基重仓企业直接受益 [7] - 认为消费数字化的黄金时代和数字平台企业投资的黄金时代已告一段落 [8] - 将人工智能视作与电力同等重要的基础设施，是改变人类文明进程的革命性技术 [9] - 对人工智能产业链的投资聚焦于核心技术提供商、应用和模型领域，重仓英伟达、阿斯麦和台积电 [9] - DeepSeek R1模型发布将AI热潮推向新阶段，低成本AI开始重构互联网生态 [10] 出行革命投资布局 - 出行领域是研究和投资重点赛道，特斯拉成为公司发展史上最重要的投资项目之一 [11] - 2020年描述未来出行生态系统的四种颠覆性力量：共享交通、城市内空中飞行、汽车电动化、自动驾驶 [11] - 在电动车和电池领域布局了特斯拉、比亚迪、蔚来和宁德时代 [11] - 指出影响汽车电动化的4个核心因素：监管、电池技术、基础设施、政策支持 [11] - 在自动驾驶领域投资Waymo，其已在特定地区提供自动驾驶车辆服务体验 [12] 中国市场的投资机遇 - 中国是过去10多年研究议程中出现频率最高的国家，与“长期”“全球”和“成长”策略最为契合 [13] - 全球产业链供应链依赖于中国，中国是跨国公司最重要市场和技术公司所在地 [13] - 截至2024年中，主要产品中中国企业持仓已超过100家，集中在互联网、新能源、先进制造等行业 [14] - 总结长期投资中国企业的4大关键原则：中国致力于长期发展、以中国特色方式实现、国企民企均重要、经济发展是首要目标 [15][16][17] - 认为中国公司大规模创新速度超过世界大多数地区，深层次结构性变革为长期投资者带来兴奋机会 [17]