公司评级与目标价 - 汇丰维持中国宏桥“买入”评级，并将目标价上调至37.4港元 [1] 公司盈利与增长前景 - 得益于更高的铝价和严格的成本控制，预计公司将在2025年第四季度实现进一步的盈利增长 [1] - 从长远来看，公司多年盈利轨迹被看好，预计2024年至2027年的盈利复合年增长率为18% [1] - 公司估值比同行更具吸引力，股息收益率约为7% [1] - 预计刚刚结束的配售将有效降低公司的杠杆率 [1] 行业供需与价格展望 - 铝业板块将以结构性上更加紧张的平衡进入2025年，国内铝产量上限保持在4500万吨以下，库存仍处于低位 [1] - 对于2026年，预计铝价将同比增长6%，并存在上行空间，因为市场将进一步趋紧 [1] - 供应紧张与结构性需求支持相结合，为价格和盈利能力提供了乐观的前景 [1] 行业成本与需求驱动 - 在经历了2024年原材料成本受控的一年后，随着氧化铝和铝土矿价格的回调以及下游需求的持续增长，行业前景向好 [1] - 氧化铝、铝土矿和碳阳极供应充足，电力关税稳定，因为结构上煤炭价格保持受控 [1] - 坚实的铝基本面、全球低库存、有韧性的电网相关支出以及稳定的电动汽车需求是长期看好的支撑因素 [1]