国盛证券主要观点如下： 近期核心客户趋势向好，有望带动2025~2026年公司收入CAGR超过10% 公司大部分客户为运动赛道龙头品牌商(如核心客户中的Nike、Adidas、Puma，以及其他客户中的安 踏、李宁、Lululemon、特步等)。1)该行判断未来全球及中国的运动品类仍然能够享受渗透率提升带来 的赛道成长机会，进而有希望为公司中长期订单需求的增长提供支持。2)与此同时，由于运动服饰对于 透气性、速干、回弹、保暖及防护等功能性要求相对较高，以申洲国际为代表的一体化服饰制造商有希 望凭借优越的面料开发能力与客户共创产品，进而增强合作关系与竞争优势。 国盛证券（002670）发布研报称，维持申洲国际(02313)"买入"评级，公司是亚洲最大一体化针织服饰 制造商之一，基本面扎实，伴随核心客户订单需求恢复正常，该行判断公司2026年有望进入产能供不应 求、收入健康增长、盈利质量上行的阶段，估值具备提升空间。 风险提示 1)分客户：近期Nike经营情况环比改善，北美地区库存已经恢复正常，该行判断合作伙伴拿货意愿良 好，估计公司对应订单在2026年有望恢复健康增长;迅销集团(指引FY2026收入增长10.3 ...