综合PMI产出指数 - 2025年11月综合PMI产出指数降至49.7%，较上月回落0.3个百分点，创近一年新低 [1] 制造业PMI - 11月制造业PMI为49.2%，较上月小幅回升0.2个百分点，但仍处于收缩区间 [2] - 中型企业PMI上升0.2个百分点，小型企业PMI大幅上扬2.0个百分点 [2] - 生产指数达到50.0%，重回临界点，较上月上升0.3个百分点 [3] - 新订单指数升至49.2%，较上月上升0.4个百分点，连续改善 [3] - 原材料库存指数与上月持平，仍低于临界点 [3] - 从业人员指数小幅回升，供应商配送时间指数略有加快 [3] 非制造业商务活动指数 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点 [4] - 服务业呈现行业分化，房地产、居民服务等行业低位运行，而铁路运输、金融、电信等领域稳居高景气区间 [4] - 建筑业商务活动指数企稳回升，新订单指数上升 [4] - 投入品价格指数和销售价格指数变化反映建筑业在成本控制和价格调整方面的应对 [4] 企业预期与结构性调整 - 非制造业企业对未来的预期保持在56.2%的高位 [5] - 经济数据回落被视为短期调整而非趋势性下行，体现结构性调整与蓄力 [1][5]