文章核心观点 - 在全球供应趋紧与货币政策宽松预期的双重推动下，白银和铜价格飙升至历史新高，凸显了特定于这两种金属的供需失衡问题 [1] 白银市场动态 - 现货白银价格史上首次突破每盎司57美元，日内涨约1%，纽约商品交易所白银期货触及每盎司57.81美元的新高 [1] - 中国10月份白银出口量超过660吨，创下历史最高纪录，导致国内库存急剧消耗 [8] - 上海黄金交易所白银库存降至715.875吨，创下2016年7月以来新低，处于近十年低位 [8] - 供应紧张由跨境关税套利活动引发，贸易商提前将白银从伦敦等仓库运往纽约以锁定价差 [3][8] 铜市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）铜价创下每吨11,210.5美元的历史新高，自8月底以来已上涨约13% [3][4] - 美国市场Comex铜价上涨1%，报532.55美元/磅 [3] - 智利铜生产商Codelco寻求将其2026年年度合约溢价从每吨89美元大幅提高至350美元，显示供应紧张 [9] - 大量铜库存流向美国进行套利，加剧全球其他地区供应枯竭风险 [4][7] 价格驱动因素：供应紧张 - 白银与铜的联动上涨清晰勾勒出供应短缺正成为驱动价格的核心力量 [7] - 中国市场显著的供需变化是白银价格上涨的核心驱动力之一 [8] - 贸易商为锁定溢价而将库存运往美国的套利行为是铜价走高的驱动因素 [4][8] 价格驱动因素：货币政策 - 交易员普遍押注美联储即将降息，提升了白银等非生息资产的吸引力 [3][10] - 美联储官员近期的鸽派言论强化了货币宽松预期，为贵金属市场提供支撑 [11] - 市场对未来低利率环境的信心增强，较低的利率对黄金等贵金属有利 [11] 潜在行业影响 - 星展银行认为中国的铜矿公司可能受益，并将紫金矿业和MMG列为首选投资标的 [9] - 知名交易商摩科瑞能源集团金属业务负责人将当前局势形容为铜多头"一次大好机会" [7]