价格表现 - 伦敦现货白银价格于12月1日亚洲交易时段创历史新高，盘中首次突破每盎司57美元，截至北京时间上午10点报每盎司57.7美元，涨幅约2.3% [1] - 今年以来国际银价已上涨超90%，大幅跑赢黄金 [1] - 美国银行已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [3] 宏观驱动因素 - 近期市场对美联储降息预期升高，为白银及整个贵金属市场提供坚实支撑 [1] - 市场预计美联储在12月降息25个基点的概率为87.4% [1] - 鸽派立场人物成为下任美联储主席热门人选，增强了市场对未来低利率环境的信心 [1] 实物供需基本面 - 近年来白银产量下降导致供应不足缺口持续存在 [3] - 全球交易所白银库存已降至近十年来低位 [3] - 光伏、电动汽车等工业领域需求持续增长，进一步加剧现货市场紧张 [3] - 白银短期租赁利率飙升，凸显市场上白银供应短缺 [3] 相对估值 - 目前黄金与白银价格比约为75:1，显著高于过去二十年约60:1的平均水平 [3] - 黄金与白银价格比表明白银在贵金属板块中相对被低估 [3]