文章核心观点 - 公司市值突破万亿美元，成为全球首家达成此里程碑的制药企业，这不仅是其核心GLP-1药物商业成功的体现，更是市场对其以人工智能为核心的长期战略布局和未来增长潜力的认可与估值重构 [4][9][14] GLP-1药物商业表现与市场地位 - 公司核心GLP-1药物替尔泊肽在2025年前三季度营收高达248.37亿美元，同比激增125%，规模远超公司第二大营收产品阿贝西利的41.18亿美元 [1] - 替尔泊肽自2023年上市后迅速攻占市场，在2025年前三季度销售额已超越“药王”K药，跻身全球最畅销药物行列 [7] - GLP-1类药物被视为近十年来最具市场潜力的药物类别之一，IQVIA预测其有望在2028年左右跃升为全球第二大药物细分市场 [7] - 公司正积极拓展GLP-1药物的治疗边界，探索其在心血管疾病、神经退行性疾病、慢性肾病等多领域的潜力，旨在将其推向“全能型药物”的新高度 [7] 公司整体财务业绩 - 公司2025年前三季度总收入达到458.87亿美元，同比大增46% [7] - 基于强劲表现，公司将2025年全年收入预期从600亿-620亿美元上调至630-635亿美元 [7] - 公司2024年总营收已接近2020年的2倍 [7] 人工智能战略布局与实施 - 公司自2023年起在人工智能领域进行了一系列战略性布局，包括与晶泰科技达成2.5亿美元合作、设立首席人工智能官、携手OpenAI开发抗菌药、推出自有AI平台TuneLab、与英伟达共建“AI超级计算机”等 [3][11][13][14] - 这些举措旨在构建完整的AI生态，将AI提升至公司战略层级，以驱动未来的研发效率提升与管线产出 [3][13] - 公司市值攀升的几个关键节点与其在AI领域的重大落子高度重合，例如2023年8月市值突破5000亿美元，2024年市值相继突破6000亿、7000亿和8000亿美元，并在2024年7月达到9013亿美元 [9][11][13] 市值增长与估值逻辑演变 - 公司市值在短短五年内实现近十倍增长，从2020年的千亿美元规模增长至2025年11月21日的万亿美元 [9] - 公司股价在2025年内涨幅超过35%，并于11月21日收于1059.70美元/股，市值首次突破1万亿美元 [4][14] - 全面的AI战略使公司获得了类似科技成长股的估值逻辑，市场不仅为现有药品定价，更开始为其AI赋能下的未来研发潜力和效率提升提前定价 [9][14] - 万亿美元市值标志着市场对其关注焦点已从单一的“现金牛”产品，转向由技术驱动的长期新增长引擎 [3] 行业竞争格局与未来展望 - 公司通过替尔泊肽等产品深化了GLP-1药物领域，而诺和诺德被视为该领域的开拓者 [6] - 目前，辉瑞、罗氏、默克等制药巨头也已纷纷加码人工智能，下一轮竞争的关键在于谁能将技术优势率先、规模性地转化为商业成果 [15] - 公司市值的突破捅破了制药业的天花板，但其未来仍需跨越药物研发“死亡之谷”的失败风险和商业化兑现的挑战 [14]