文章核心观点 - 2025年第三季度，中国主要造车新势力财务表现与竞争格局发生显著变化，呈现出“一盈三亏”的分化局面，各公司正通过战略调整互相学习以应对存量市场竞争 [1][2][12] 各公司2025年第三季度财务与运营表现 - 小鹏汽车：营收203.8亿元，同比增长101.8%；净亏损3.9亿元，同比收窄79%；交付量116,007辆，同比增长149.3%，创单季度历史新高；综合毛利率20.1% [1][2][4] - 理想汽车：营收274亿元，同比下跌36.2%；净亏损6.24亿元，结束连续11个季度盈利；交付量93,211辆，同比下滑39%；综合毛利率16.3% [1][2][6] - 蔚来汽车：营收217.9亿元，同比增长16.7%；净亏损34.8亿元，同比收窄31.2%；交付量83,071辆，同比增长40.8%；整车毛利率14.7%，创历史新高 [1][2][9] - 零跑汽车：营收194.5亿元，同比增长97.3%；净利润1.5亿元，连续第二个季度盈利；交付量173,800辆，同比增长101.8%；是四家中唯一未公布整车毛利率的车企 [1][2][11] 各公司战略调整与转型方向 - 小鹏汽车：进行供应链反腐改革并理顺产品线，推出P7+、Mona M03等爆款；发布“超级增程”技术，首款产品X9预订量为上一代的四倍，计划明年推出三款超级增程产品；加速出海，2025年1-9月海外累计交付29,706辆，同比增长超125% [4][5][6] - 理想汽车：纯电转型遇挫，i8车型遭遇“卡车风波”，i6面临产能瓶颈，主力L系列市场份额被蚕食；战略重心转向AI，发布VLA大模型并计划推出AI眼镜，试图将汽车定位为“物理世界的具身智能产品” [6][7] - 蔚来汽车：实施“降本增效”，销售及行政费用同比仅增1.8%至42亿元，研发费用同比下降28.0%至24亿元；战略收缩，聚焦汽车主业，强调“老老实实卖车”；乐道L90和ES8热销推动交付量与毛利率提升 [8][9] - 零跑汽车：在保持性价比优势的同时尝试品牌上攻，新车型D19进军增程市场并瞄准30万元级SUV市场；2025年前三季度累计净利润1.8亿元，较去年同期29.03亿元净亏损显著改善 [11][12] 行业竞争态势与趋势 - 中国新能源汽车市场渗透率于2025年10月首次突破50%，竞争从增量争夺转向存量博弈 [12] - 竞争维度从单一转向综合，各公司正互相学习、取长补短：小鹏拥抱增程与出海，理想深耕AI，蔚来聚焦卖车本质，零跑冲击高端 [2][3][12] - 行业竞争的核心已回归产品定义、技术落地、成本控制与品牌心智的综合较量，盈利能力成为关键检验标尺 [12]