股市行情与定增市场 - 2025年股市行情总体向好，为上市公司再融资尤其是定向增发创造了条件 [1] - 今年前10个月上市公司定增金额超过8000亿元，是去年全年1730.52亿元的4.6倍，定增市场活跃度显著提升 [1] 定增参与机构及收益 - 年内共有37家公募基金参与74家A股公司的定增项目，认购总额达302.92亿元 [1] - 按定增上市日收盘价计算，参与机构浮动盈利已达108.45亿元，收益潜力可观 [1] - 部分项目定增价与市价倒挂，机构账面浮盈可超过100%，甚至达到200%或300% [1] 中小投资者参与困境 - 定向增发为非公开发行，发行对象为特定机构投资者或资金实力雄厚的个人投资者，中小投资者因资金实力有限无法参与 [1] - 中小投资者作为公司原有股东，无法参与定增分享其带来的赚钱效应，利益可能受损 [2] 股东大会表决机制问题 - 上市公司股东大会被视作“大股东大会”，大事由大股东拍板，中小股东投票对议案通过几乎无实质性影响 [2] - A股股权结构中控股股东往往一股独大，中小股东全部持股合计也不及控股股东，表决结果常不代表中小股东意志 [2] 保护中小投资者权益的建议 - 符合公开发行条件的再融资应以公开发行为主，方式可选配股或公开增发，将机会留在场内给中小投资者 [2] - 确实需进行定向增发的公司，股东大会表决时须实行分类表决，由公众股东单独投票，且参会表决的公众股数量不得低于公众股总量的30%，以体现中小股东意志 [3]