监管审批政策调整 - 监管对业绩比较基准指数估值较高的权益类新基金审批趋于审慎 前几个月要求基准指数最近五年滚动估值在历史90%分位数以下 最近三个月要求降至80%分位数以下 [1][2] - 11月以来获批的行业主题基金主要集中在医疗、食品、消费电子等估值相对较低的领域 例如易方达中证工程机械主题ETF、华宝中证港股通医疗主题ETF等 [3] - 在市场大幅波动时 监管启动逆周期调节机制 11月21日有16只硬科技产品迅速获批 包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [3] 基金产品规模管理 - 基金公司对新发权益基金的规模设置上限 多只新发基金规模设置20亿元、30亿元的首发上限 [1] - 2025年成立的权益类新基金中 半数产品设置募集上限 其中57%的上限设置在30亿元以下 [4][5] - 主动权益基金如易方达港股通科技、富国兴和等均设置20亿或30亿募集上限 并在一至两天内完成募集启动配售 鹏华制造升级配售比例仅为57.06% [5] - 超百只存量绩优权益基金在11月发布暂停大额申购公告 永赢多只主力产品设定50万元日申购上限 中欧小盘成长基金实施20亿元规模上限并动态配售 [5] 行业考核体系变革 - 监管改革基金公司绩效考核机制 全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名、收入利润等指标权重 [6] - 分类评价中增加逆周期布局指标 对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人扣分 反之加分 [4][6] - 将"投资者盈亏与持有期限"纳入代销机构考核 定投业务规模、长期保有量成为新权重 并强制披露投资者盈亏率、管理费分档等核心数据 [6] 行业转型与发展方向 - 行业从"重规模"向"重质量"转型 推动资本市场引入更多中长期资金 提升投资者获得感 [7] - 基金公司在产品设计、规模管理、投研运作全链条践行高质量发展要求 聚焦估值合理、具备长期成长潜力的领域 [7] - 逆周期调节机制常态化及考核体系优化 将使行业在服务实体经济、助力居民财富增值、稳定资本市场等方面发挥更大作用 [7]