信息披露评价概况 - 信息披露是注册制的核心，截至2025年11月27日至少有60家A股公司因信息披露问题被处罚[1] - 沪深交易所每年四季度发布上市公司信息披露评价结果，采用A（优秀）、B（良好）、C（合格）、D（不合格）四个类别[3] - 沪市A级公司数量从2016年289家增至2024年430家，但占比因上市公司总数扩容从24.6%降至19%[3] - 深市A级公司数量从2016年375家增至2024年523家，占比从20.2%降至18.4%[7] - B级公司是两市评价主体，沪市和深市B级公司占比长期稳定在60%以上[3][7] A级公司核心特征 - 沪市A级公司年度分红比例超过90%，显著高于市场整体水平[3] - 深市A级公司年度分红比例超过90%，最高一年达96.2%[9] - 沪市A级公司年均净利润同比增长率全部为正，且每年保持两位数以上水平，2017年增速最快达60.5%，2024年最低为12.78%[4] - 深市A级公司有7个年份平均净利润增长率在两位数以上，2017年最高达85.73%，且有7个年度增速超过30%[8] - 沪市A级公司股价平均年内涨幅有5年跑赢沪深300指数，2019年平均涨幅最高达32.84%[5] - 深市A级公司股价有7年平均年内涨幅跑赢沪深300指数，2019年平均涨幅最高达42.83%[9] D级公司风险特征 - 沪市D级公司9年平均净利润全部亏损，金额从1.27亿元到25.72亿元不等[6] - 深市D级公司年均净利润同比增长率全部为3位数以上负增长，2018年同比下降1413.82%[9] - 沪市D级公司只有不到三成进行年度分红，2019年分红比例最低仅8.1%[6] - 深市D级公司有6个年度分红比例不足一成，2018年仅有1.1%的公司分红[9] - 沪市D级公司市值区间46.76亿-106.64亿元，远低于A级公司685.09亿-1053.76亿元[6] - 沪市D级公司只有3个年份股价跑赢沪深300指数，2018年平均跌幅最大达49.9%[6] 评价变化与市场影响 - 2024年沪深两市有6家A级公司评价"爆雷"，从A级直接下滑到C级[11] - 长期维持D级水平的公司如ST信通8次获评D级，其历史最高股价相较最低股价跌幅达96.78%[11] - 信息披露质量与公司经营数据呈现正相关性，高质量信披带来透明度溢价，更容易吸引中长期资金和获得优质供应链资源[5][6] - 信披质量可作为投资者判断公司价值的关键参考指标，有利于引导资本向优质企业集中[10]