白银价格表现 - 伦敦银现货价格盘中最高冲至57.862美元/盎司，刷新历史纪录 [1] - 上海黄金交易所白银AG（T+D）合约最高价格为13482元/千克，收盘涨幅5.51% [1] - 国内白银期货主力合约AG2602收盘价为13278元/千克，涨幅5.86%，最高价格创历史新高 [1] - 近月合约AG2512收盘价为13282元/千克，涨幅5.82%，最高价格创历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨主要源于供需影响，基础是近年供需缺口的积累 [1] - 伦敦现货趋紧再度走强，关税预期触发的库存套利构成催化，叠加投资情绪升温形成推力 [1] - 白银现货升水现象不断出现，现货市场最高溢价超过5%，反映全球实物白银市场供应偏紧和需求增长 [2] 市场特征变化 - 白银市场内外盘联动性空前紧密，沪银期货与COMEX白银期货价格相关性系数高达0.96以上 [2] - 白银期货波动率飙升至60，远超历史均值，10月和11月以来多次出现单日涨跌幅超5%的大幅波动 [2] - 国内显性库存合计1288吨，处于历史低位，其中白银期货库存为573吨，金交所白银库存为715吨 [1] 库存与交割风险 - 目前库存呈现上升趋势，交割风险可控 [1][2] - 上期所交割库存上周增加了40吨，12月1日增加了14吨 [2] - 12月内外盘交割风险均可控 [3] 投资策略与风险提示 - 在高波动环境下，白银期权策略因灵活性和风险对冲能力，投资价值显著提升 [3] - 期权投资策略可以实现风险对冲与收益放大的效果，低成本灵活应对市场不确定性和高波动率 [3] - 投资者需做好仓位管理和资金管理，警惕价格高位大幅下跌风险，切忌盲目追高 [4] - 配置白银期货需根据自身资产状况、投资目标、风险承受能力等因素综合考虑，控制好仓位 [4]