公司股票表现 - 公司股价在11月下跌1.6%，连续第四个月收跌 [1] - 公司股价在过去一年仍上涨超过9%，但较52周高点796美元仍有较大差距 [2] - 从图表技术分析看，公司股价在11月低点形成巨大的锤形月线，历史上这是预示反转的看涨信号 [3] - 在公司13.5年的历史中，从未出现过连续五个月下跌的情况 [3] 公司战略与资本支出 - 公司将2025年的资本支出计划大幅提升至700亿至720亿美元，较2024年支出有超乎寻常的增长 [2] - 公司正致力于加强其人工智能领域的实力，尽管竞争对手在争论利润率问题 [6] - 若公司的人工智能引擎在2026-2027年全面发力，当前的下跌阶段可能类似于2022年的恐慌底部 [7] 行业竞争与供应链 - 英伟达控制着全球80%至95%的人工智能加速器市场 [4] - 公司正公开探索一项多年期协议，考虑在2026年租用谷歌的TPU，并于2027年在其数据中心内部署运行 [4] - 即使部分迁移，单个超大规模用户也可能占英伟达需求的中十位数份额，这一转变可能削减英伟达年销售额的10% [5] - 公司若成功拓宽芯片供应链，不仅将降低依赖风险，还可能从根本上重塑人工智能经济内部的权力格局 [6] 市场反应与估值变化 - 看空者认为人工智能相关支出正在失控，而看多者则认为抛售是暂时的情绪宣泄 [2] - 英伟达从其峰值已损失超过7000亿美元的市值，而谷歌的市值正接近4万亿美元，因投资者开始将TPU收入视为一项真正的业务进行定价 [5]