核心观点 - Coherent Corp 的业务与电动汽车市场增长紧密相连 其碳化硅衬底和高功率激光技术是电动汽车电力电子和电池制造的关键材料与技术 全球电动汽车市场预计到2030年的复合年增长率将达到32.5% 这将成为公司主要的增长动力 [1] - 公司通过获得关键投资增强了财务实力和市场地位 并面临来自电池工艺设备领域竞争对手的定价与份额压力 [2][5] - 公司近期财务表现强劲 股价表现优异 估值高于行业但低于部分可比公司 且近期盈利预期被上调 [3][6][10][13] 业务与市场机遇 - 公司的碳化硅衬底对电动汽车的能效至关重要 高功率激光技术对电动汽车电池制造至关重要 [1] - 全球电动汽车市场预计将以32.5%的复合年增长率增长至2030年 这将快速推动公司业务增长 [1] - 为把握电动汽车市场机遇 公司在2023年底从电装公司和三菱电机获得了10亿美元的必要投资 [2] - 上述投资使两家公司获得了碳化硅业务的少数股权 并签订了150毫米和200毫米衬底及外延片的供应协议 [2] - 这些股权投资增加了公司的自由现金流 为其碳化硅业务扩张提供了财务和运营灵活性 [2] - 此举使公司在不断扩大的电动汽车市场中成为领先供应商 同时降低了其资产负债表上的投资风险 [2] 财务与运营表现 - 在2026财年第一季度 公司营收实现了17%的同比增长 毛利率扩大了249个基点 [3] - 此前在2025财年 公司营收同比增长23% 毛利率提高了400个基点 [3] - 这些指标的显著增长得益于人工智能相关数据中心和通信领域的持续需求 [3] - 在销售增长和盈利能力提升的背景下 增强的投资能力使公司能够有效资助其碳化硅研发 从而获得长期利益 [4] 竞争格局与挑战 - 尽管有积极迹象 但公司面临来自康耐视和应用材料的竞争压力 这些公司在电池工艺设备领域占据强势地位 [5] - 竞争带来了定价压力并可能减少市场份额 [5] - 为获得竞争优势 公司必须在研发上进行稳健投资 同时确保不破坏其增长与盈利的平衡 [5] 股价表现与估值 - 过去一年 Coherent的股价上涨了58.5% 超过了其行业11.8%的涨幅 [6] - 同期表现也超过了康耐视4.7%的下跌和应用材料39%的增长 [6] - 从估值角度看 公司基于未来12个月收益的市盈率为29.58倍 高于其行业平均的25.22倍 [10] - 应用材料的估值看似更便宜 市盈率为26.19倍 而康耐视的市盈率为34.13倍 [10] - Coherent Corp的价值评分为C 而应用材料和康耐视的价值评分为D [13] - 在过去60天内 市场对COHR在2026财年和2027财年的盈利共识预期分别上调了9.6%和3.9% [13]