美国11月制造业PMI数据表现 - 美国11月ISM制造业PMI指数为48.2，不及预期的49，前值为48.7，该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩，且萎缩幅度创四个月最大[1] - 同日标普全球公布的美国11月制造业PMI终值为52.2，高于预期的51.9和初值51.9，显示工厂活动进一步扩张[6] 主要分项指数分析 - 新订单指数为47.4，前值为49.4，客户需求整体乏力，订单以自7月以来最快的速度收缩[3] - 就业指数为44，前值为46，工厂就业出现更大幅度收缩[3] - 物价支付指数为58.5，高于预期的57.5和前值58，原材料支付价格指数在经历五个月下滑后首次回升，比一年前高出约8点[3] - 生产指数在11月回升，以四个月来最快的速度扩张，但今年以来的产出表现仍不稳定[3] - 供应商交货时间在四个月来首次加快，制造商和客户的库存继续减少，但降幅较此前一个月有所放缓[3] 行业表现与需求状况 - 11个制造业行业在11月出现萎缩，其中服装、木材和纸制品以及纺织业跌幅居前，仅四个行业报告增长，为一年以来最少[5] - 标普全球数据显示，新订单流入增速急剧放缓，暗示需求增长明显疲软，连续两个月仓库积压的未售库存达到了自2007年有可比数据以来的最高水平[6] - 制造商生产的商品越来越多，但往往找不到买家，持续强劲的产量增长与低于预期的销售业绩相结合，导致未售库存急剧上升[6] 行业面临的挑战 - 美国制造业的困境仍受贸易政策不确定性和高企的生产成本拖累[5] - 行业利润率正面临来自销售业绩不佳、竞争激烈以及投入成本上升等多重因素的压力，其中投入成本上升与关税密切相关[6] 市场反应 - ISM数据公布后，美国10年期国债收益率回落至4.08%下方，日内涨幅收窄至不足7个基点，数据发布前曾达到4.0923%[6]