市场情绪与宏观背景 - 12月初市场情绪转向避险 科技与加密货币板块走低 扭转了上周因预期美联储降息而出现的强劲反弹势头 [1] - 市场情绪转变的催化剂来自日本 日本央行行长发表更鹰派的言论 强化了市场对12月加息的预期 [2] 日元套利交易与流动性影响 - 日本央行若加息可能引发日元套利交易平仓 该交易指机构以低息日元借款 投资于高收益高风险资产 [3] - 日本十年期国债收益率处于17年高位 加剧了资金回流日本的风险 [3] - 流动性变化对市场板块产生影响 加密货币和科技板块对流动性高度敏感 因此面临风险 [4] - 加密货币价格承压 比特币在略高于90,000的关键水平（约92,000）遭遇阻力回落 部分原因是对日元套利交易平仓导致流动性可能轻微减少的担忧 [15] 英伟达与循环融资问题 - 英伟达股价近期承压 市场担忧其与客户之间可能存在循环融资 即公司投资于其产品的未来主要客户 [6][7] - 公司管理层否认存在循环融资 相关评论有助于缓解部分担忧 但围绕该问题的疑虑不会立即消失 [5][8] - 循环融资问题使生态系统变得脆弱 一旦出现任何不如预期的情况 整个循环可能崩溃 [9] 人工智能技术与长期前景 - 人工智能技术基础坚实 存在广泛用途 长期来看仍有上行空间 [12][13] - 该技术能提高生产力 应用范围广泛 包括横向的自动化、研发、客户服务 纵向的各行业以及基础设施层面 [14] - 英伟达最新的财报数据非常积极 没有明显瑕疵 当前市场的紧张情绪更多是对循环融资等问题的担忧 [11] 加密货币市场现状 - 加密货币市场的机构需求仍然非常疲弱 11月ETF资金流出高达34.8亿美元 是迄今表现第二差的月份 [16] - 加密货币价格需要看到资金流出趋势扭转 才能预期出现任何复苏或稳固的反弹 [16]