线上消费表现 - 美国“黑色星期五”当天线上支出达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1% [1] - “网络星期一”预计线上销售额将达到142亿美元，较去年增长6.3% [1] - 全球范围内，“黑色星期五”在线销售额达142亿美元，其中美国为30亿美元 [3] - 线上销售额增长10.4%，但低于去年同期增幅 [1] 实体零售与整体销售 - 实体店销售额仅增长1.7%，实体店客流相对冷清 [1] - 美国“黑色星期五”零售销售（不含汽车）同比增长4.1%，高于去年同期的3.4% [1] - 促销季延长，沃尔玛、塔吉特和梅西百货等零售商提前推出折扣，客流量增长趋于平缓 [6] 消费行为变化 - 支出增长主要来自价格上涨而非销量提升，平均销售价格上涨了7% [2][5] - 消费者结账时购买的商品数量减少，同比下降2%，订单量下降1% [2][5] - 消费者倾向于降级消费并优先购买必需品，对每一分钱都精打细算 [1][4][5] 消费力分化与宏观经济背景 - 高收入家庭消费力强劲，是奢侈品和高端品类的主要驱动力，而中低收入家庭受到通胀、疲弱就业市场和高利率的多重挤压 [2][5] - 美国中低收入消费者的支出正在下降，高端消费者的支出还在不断增加，显现出K型经济的特征 [2] - 消费者信心降至7个月低位，失业率在2025年9月升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平 [5][6] 人工智能在购物中的应用 - 美国零售网站的人工智能驱动访问量激增805% [3] - 半数受访者以及71%的Z世代年轻消费者计划在这个购物季使用人工智能工具进行比价、生成礼物创意和做预算跟踪 [3] - 人工智能及智能代理推动“黑色星期五”在线销售额增长，消费者借助新工具更快找到所需商品 [3] 价格与折扣因素 - 电子产品预计折扣最深，最高达七折，服装和电脑也将有大幅优惠 [1] - 与2024年相比，折扣力度保持平稳，物价上涨使得零售商难以提供更大幅度的折扣 [6] - 关税政策被普遍认为是推高商品价格的关键因素，尤其影响了中低收入家庭消费的进口商品 [5] 宏观经济政策与前景 - 核心PCE通胀在2025年8月为2.9%，高于美联储2%的目标 [5] - 高利率环境持续压制消费，抑制了大额耐用消费品的消费意愿和信贷成本 [6] - 市场对12月降息的预期上升，截至12月1日，芝商所美联储观察工具显示12月降息概率为87.6% [8] - 美联储仍面临通胀和就业的双重困境，内部意见分化和不确定性增加 [7]