日本央行12月加息预期剧变 - 日本央行行长植田和男在12月1日的讲话中，罕见地直接提及12月18日至19日的货币政策会议，并表示将“酌情做出决定”，这被市场视为强烈的加息信号[1] - 市场对日本央行12月加息的概率定价从十天前的20%激增至80%[1] - 美联储的沟通混乱曾导致市场对其12月降息的概率预期从80%降至30%，后又升至100%[1] 市场即时反应 - 日本国债收益率全线攀升至近期高点[2] - 美日利差收窄导致美元兑日元汇率下挫[2] - 作为套息交易风向标的比特币价格在数小时内几乎回吐了过去十天的涨幅[2] 华尔街机构观点分歧 - 摩根士丹利：将12月加息视为“基准情景”，认为植田和男的讲话“极不寻常”，且美国经济不确定性下降支持此行动[3][4] - 高盛：对12月行动持保留态度，认为央行可能仍需等待更多企业薪资数据，2026年1月加息仍是大概率事件[3][6] 植田和男讲话释放的积极信号 - 薪资增长：明春薪资谈判的“初步势头”正在改善，日本工会总联合会维持5%或更高的加薪目标，企业调查显示许多公司计划维持或超过今年的薪资涨幅[5] - 经济评估：认为2025年第三季度实际GDP负增长是“暂时性的”，经济依然温和复苏，且美国经济下行风险有所缓解[4][5] - 通胀趋势：指出薪资向销售价格的传导仍在继续，物价上涨的分布形态开始类似于1990年代上半期年均通胀率约2%的情况[5] 机构分歧的具体逻辑 - 摩根士丹利：认为12月15日发布的短观调查将为三天后的会议提供数据支撑，若市场无突变，本月加息可能性极高[6] - 高盛：核心逻辑在于数据可得性，认为12月会议时可能无法获得足够充分的大企业加薪信息，而2026年1月会议将掌握更多报告和调查结果[7] 潜在市场风险：套息交易平仓 - 市场担忧日本央行若在圣诞节前夕意外加息，可能引发类似2022年12月的市场剧震[2] - 2022年12月，日本央行意外调整收益率曲线控制政策，将10年期国债收益率上限从0.25%上调至0.5%，引发了全球市场剧烈动荡[9] - 当前市场流动性通常处于年度低点，任何意外的政策收紧都可能在薄弱环境中被放大[9]