核心观点 - 市场关于“AI泡沫”的讨论无法回避 主要源于AI投资规模持续增大与模糊的投资回报率 [1] - 未来12个月AI产业走向存在三种可能情形 其中将OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓视为基准情形 概率为60% [1] - 短期AI算法实现实质性突破 以及 美国经济通胀反弹&泡沫破灭 被视为两个极端的小概率事件 概率均为20% [1] - 面对技术进步与宏观预期的高度不确定性 在AI领域建议投资者坚持“边走边看”与“逆向投资”的基本思路 [1] - 同时建议逐步加大应用侧配置权重 具体包括互联网和应用软件 [1] 未来情景推演 - 基准情形（60%概率）：OpenAI陷入经营危机 同时AI产业投资节奏放缓 [1] - 小概率情形一（20%概率）：短期AI算法实现实质性突破 [1] - 小概率情形二（20%概率）：美国经济通胀反弹并导致泡沫破灭 [1] 投资建议 - 在AI领域建议坚持“边走边看”与“逆向投资”的基本思路 [1] - 建议逐步加大在应用侧的配置权重 重点关注互联网和应用软件领域 [1]