文章核心观点 - AI投资规模持续增大但投资回报率模糊，关于“AI泡沫”的讨论已成为市场无法回避的话题 [1] - 面对技术进步和宏观预期的高度不确定性，建议在AI领域坚持“边走边看”“逆向投资”的基本思路，并逐步加大应用侧配置权重 [1] AI产业未来走向的三种可能情形 - 基准情形（60%概率）：OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓，被视为未来12个月最合理可能的情形 [1] - 小概率极端情形一（20%概率）：短期AI算法实现实质性突破 [1] - 小概率极端情形二（20%概率）：美国经济通胀反弹并导致泡沫破灭 [1]