以下为研究报告摘要： 东吴证券近日发布燃气Ⅱ行业跟踪周报：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。 截至2025/11/28，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动 +10.5%/-5.6%/-3.3%/-0.9%/-4.5%至1.2/2.4/2.8/2.9/2.8元/方。 供需分析：1）天气转冷&库存下降，美国天然气市场价格周环比+10.5%。截至2025/11/21，储气量周环 比-110亿立方英尺至39350亿立方英尺，同比-0.8%。2）提取库存，欧洲气价周环比-5.6%。2025M1-8， 欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/202025/11/26，欧洲天然气供给周环比+25.1%至 102598GWh；其中，来自库存消耗42445GWh，周环比+145%；来自LNG接收站27866GWh，周环 比-6.3%；来自挪威北海管道气16241GWh，周环比-13.4%。2025/11/222025/11/28，欧洲燃气发电出力 下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-7.4%、同比-23.9%至1329.2GWh。截至202 ...