万科债务展期方案与市场反应 - 万科对一笔20亿元中期票据提出展期初步方案，将原定2025年12月15日到期的本金展期12个月至2026年12月15日偿付，展期期间票面利率维持3.00%，新增利息随本金一并支付[3] - 该一年期展期方案被行业人士认为弱于市场预期，此前流传的方案为8个月内分三期支付10%、10%和80%本金，反映出公司当前偿债压力较大且方案条件不及预期[4] - 目前方案仍在多方磋商中，并非最终议案，债权人会议定于2025年12月10日召开，表决截止日期为2025年12月12日[4] 万科债券市场表现 - 多只万科境内债券持续大幅下跌，截至12月2日发稿，"21万科06"跌超30%，"21万科02"跌超19%，"21万科04"和"22万科04"跌超14%，"22万科06"和"22万科02"跌超8%[1] - 自11月26日以来，万科多只境内债券出现连续大幅下跌，部分债券因大幅波动触发盘中临时停牌[1] - 股票方面有所回暖，截至发稿万科A股上涨0.19%，港股万科企业上涨1.13%[1] 万科短期偿债压力分析 - 根据三季度报告，公司一年内有息债务占比42.7%，金额达1513亿元，而同期货币资金为656.8亿元，较年初减少25.5%[5] - 现金短债比进一步降低至0.43，显示短期偿债压力显著[5] - 公司维持公开市场债务兑付主要依赖两大渠道：股东深圳地铁的持续支持和自身经营回款、资产处置，目前这两大渠道均显著承压[5] 未来债务风险与资金缺口 - 高盛研报指出，万科在2026年的预计资金缺口约为300亿元人民币，局面的扭转取决于银行或主要股东能否提供更多支持[6] - 标普全球评级分析师表示，2025年12月至2026年5月，万科将面临约114亿元的债券到期潮，预测公司经营性现金流为负，且可用现金缓冲较小[8] - 高盛研报数据显示，自2022年以来已有超过20家开发商的债务重组计划获批准，累计债务重组规模超过1.2万亿元人民币[7]