机构：平安证券 研究员：王德安/王跟海 事项： 公司发布2025 年三季度业绩报告。2025 年三季度公司实现营业收入274 亿元，同环比分别减少 36.2%/9.5%，单季度实现净亏损为6.2 亿元。 平安观点： MEGA 召回预估成本对三季度毛利率造成一定负面影响。根据公司披露，2025 年三季度公司交付量为 9.3 万台，同环比分别下降39.0%/16.1%。 营收方面，三季度公司汽车销售收入达到259 亿元，同环比分别下滑37.4%/10.4%，对应单车ASP 达到 27.8 万元，同环比分别增加0.7 万/1.7万元。毛利率方面，公司三季度汽车业务毛利率达到15.5%，同环 比分别下降5.4/3.9 个百分点，根据公司披露，公司毛利率下降主要是由于理想MEGA 召回预估成本， 剔除理想MEGA 召回预估成本的影响，2025 年第三季度的车辆毛利率为19.8%，据此测算，此次MEGA 召回影响毛利润大约11 亿元。公司给出的四季度交付指引为10.011.0 万台，其中10 月交付量为3.2 万 台，对应11、12 月的平均月交付量在3.43.9 万台。 L 系列的改款升级是公司2026 年扭转当前 ...