白银价格走势与市场动态 - 12月2日，白银价格在创下历史新高后出现回调，伦敦银现货价格盘中快速回调至57美元/盎司下方，早盘交易区间为56.79美元/盎司至57.39美元/盎司，较前日高点回落近2% [1][2][11] - 12月1日，伦敦银现货价格盘中一度触及58.84美元/盎司的历史新高，涨幅超过2%，COMEX白银期货创下59.435美元/盎司的新高 [2][10] - 今年以来，伦敦银现货价格累计上涨逾97%，远超伦敦金现60%的涨幅 [1][9] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场普遍将银价上涨归因于美联储降息预期骤然升温，根据CME美联储观察工具，市场预计12月美联储降息概率达86.5%，而10月底时这一概率仅为63% [3][12] - 近期疲软的美国经济数据和美联储决策者的鸽派言论加速了降息预期，此外，美元指数跌至两周低点，使以美元计价的白银对海外买家更具吸引力 [3][12] - 白银市场同时面临现货紧缺的供应端压力，中国白银净出口量持续上升，国内及美国库存向欧洲市场回流，导致全球库存阶段性下降，COMEX市场进入年末交割集中期可能加剧现货紧缺 [4][13] 白银供需基本面分析 - 供应端持续紧张，白银协会2025年《世界白银调查》估计，过去10年间矿产产量持续下滑，尤其是在中美洲和南美洲 [4][13] - 工业需求保持强劲，过去八年间，白银工业需求从2016年的近3.1万吨稳步增长至2024年的超过3.6万吨 [4][13] - 印度作为世界最大的白银消费国，每年使用约4000吨，主要用于珠宝、器具和装饰品，从10月初开始，印度不断增加对白银实物的购进进一步推升了价格 [5][14] 白银与黄金的比价关系 - 今年以来伦敦金现货价格上涨逾60%，目前价格在4200美元/盎司徘徊，而白银价格波动更大，今年以来涨幅逾97% [5][14] - 金银比率因此显著收窄，目前下降至约73（即73盎司白银可购买1盎司黄金），而8月底这一比率为89 [5][14] - 白银市场规模较小，对美元波动更为敏感，价格波动幅度大于黄金，同时其兼具贵金属与工业金属的双重属性 [5][14] 机构观点与市场展望 - 瑞银分析师表示，白银受益于与黄金相同的宏观因素，同时叠加明年工业需求进一步改善的预期 [3][12] - 中信期货分析认为，白银市场目前出现了流动性预期和现货紧缺两大利好，市场对美联储12月决策逐渐脱敏，利空风险已被消化 [4][13] - 中信期货建议，短线多头可背靠五日均线持有头寸，长线投资者可在回调后入场 [6][15]