当前市场环境与风险 - 2025年投资市场表现强劲，但2026年投资者将面临异常复杂的投资环境[1] - 投资者过度支付以追逐过高预期的风险正在增大，仅从估值角度无法看清全貌[1] - 美国股票在MSCI全球所有国家指数中占比近三分之二，集中度高[1] - 仅英伟达一家公司的市值已超越整个日本股市，与1980年代末日本资产估值超过美国加州的情况形成对比[1] 美国市场特定趋势 - 美国商业模式转型的资本支出估算范围从3万亿美元上升至5万亿美元，相当于美国经济规模的六分之一[2] - 预计支出高度集中在少数几家公司手中，这些公司在大多数投资者的投资组合中占比极高[2] - 至2030年初，美国债务占GDP的比例预计将超越意大利[2] - 财政刺激、宽松货币政策、放松管制及人工智能快速发展可能增加通胀风险，导致收益率曲线趋陡和美元长远走弱[2] 施罗德投资三大支柱策略 - 提出收益、资本增长和可换股债券三大支柱策略，通过灵活调整以捕捉机会并应对不确定性[1][2] - 收益支柱：避开接近20年低位的美国信贷，转而投资于证券化债务、澳洲投资级债券及精挑细选的高质新兴市场债券[3] - 收益支柱中唯一的的主流企业信贷配置是欧洲高收益债券，因其在对冲美元基础上提供更高收益率、更高信用评级及较低利率敏感度[3] - 资本增长支柱：对科技巨头及美国股票的配置比例偏低，重点配置银行、工业及材料行业板块，为2026年及以后布局[3] - 可换股债券支柱：提高配置以捕捉股债市场无法提供的资产配置及分散投资机会，同时提供类似债券的保护性收益[3] - 可换股债券策略重点放在国际市场，结合非对称人工智能供应链机遇与更具周期性的价值型企业[3] 2026年投资展望与策略目标 - 专注于获取收益且避免为资本增长支付过高价格的多元化混合投资策略，是更为审慎但合适的方向[4] - 目标不是准确预测2026年的每一个变化，而是构建足够稳健的投资组合，在任何市场情况下都能实现资本增长和稳定回报[4] - 最终目标是从多元的环球证券组合中实现稳定的总回报，并基于现实定价而非过高预期进行投资[4]