央行对稳定币的监管定调 - 中国人民银行明确将稳定币定性为虚拟货币的一种，强调其不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，相关业务活动属于非法金融活动 [1][15] - 监管口径与2021年十部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》一脉相承，延续并强化了严监管框架 [1][15] 监管态度的演变历程 - 中国对虚拟货币的监管呈现逐步深化、不断完善的特征，形成动态适配的治理体系 [3][17] - 2013年五部委发布通知明确比特币为虚拟商品，2017年七部委禁止代币发行融资，2021年十部门通知将相关业务活动定性为非法金融活动并全面清理 [3][17] - 2025年虚拟货币市场新动向推动政策细化，香港《稳定币条例》生效，同时比特币价格暴涨暴跌催生投机热潮和非法活动抬头 [4][18] 监管行动的近期动态 - 2025年6月央行行长指出区块链技术推动稳定币发展，同时对金融监管提出巨大挑战 [5][18] - 2025年7月上海市国资委学习加密货币趋势，多地金融监管机构密集发布风险提示 [5][18] - 2025年10月央行行长在国际会议上指出稳定币无法有效满足反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞，成为各国讨论焦点 [6][19] 监管的深层考量与逻辑 - 防范金融风险和维护货币主权是核心考量，旨在防止稳定币挑战法定货币特别是数字人民币的地位 [7][20] - 主要稳定币发行方资产储备透明度受国际质疑，其与高风险业务深度绑定，波动对市场冲击增强 [8][21] - 稳定币可绕开传统银行体系与外汇管制，若大规模使用可能弱化本币计价结算地位，增加跨境资金无序流动风险 [8][21] - 打击非法金融活动是另一核心出发点，稳定币匿名架构导致反洗钱要求难以落实，易被用于洗钱、诈骗等 [9][22] - 定性有助于统一监管口径，应对2025年市场波动和概念炒作，防止监管套利 [9][22] - 与数字人民币发展形成协同，清晰划分公共货币基础设施与私人代币的边界 [10][23] 对行业未来发展的影响 - 境内稳定币生态发展空间将持续收缩，相关发行、推广、清算、支付等业务均被纳入非法金融活动治理清单 [11][24] - 稳定币相关技术与流动性将更多迁移至离岸与区域性金融中心，境内金融科技需转向合规路径 [12][24] - 强监管信号将影响境内主体在境外的稳定币布局，想象空间缩小，更多局限于跨境支付等实际场景且需符合当地合规要求 [12][24] - 全球稳定币总市值在2025年10至11月达到约3000亿美元，其中USDT市场占比约60%，庞大交易体量使监控工作面临压力 [13][25] - 未来监管将是“宣示+工具箱常态化升级”的组合拳，通过提高在岸可获得性与可用性成本压缩其生存空间 [13][25] - 监管手段将趋向精准化和科技化，深化多部门协同，通过账户侧拦截、入口侧封堵与链上侧协查等多重手段持续打击 [14][26]