公司上市进展 - 公司已通过港交所主板上市聆讯 向成为香港虚拟资产第一股迈出关键一步 [1] - 此次IPO计划募资约5亿美元 折合约39亿港元 [1] - 联席保荐人为摩根大通和国泰海通 [1][3] 合规与市场地位 - 公司是香港证监会首批获准同时向专业及零售投资者提供服务的虚拟资产交易平台之一 [4] - 持有第1类、第4类、第7类、第9类及虚拟资产交易平台牌照 形成覆盖交易、咨询、资管全链条的合规运营框架 [4] - 按2024年交易量计 公司是亚洲最大的在岸数字资产交易平台 在香港市场的份额超过75% [4] - 截至2025年9月30日 平台支持80种数字资产代币交易 [4] 业务结构与运营数据 - 收入主要来源于三大板块：交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [5] - 交易促成服务是核心收入来源 2024年实现收入7.21亿港元 2025年上半年收入为2.84亿港元 [5] - 客户集中度显著下降 五大客户收入占比由2022年的79.6%降至2025年上半年的22.8% [5] - 链上服务方面 截至2025年9月底 质押资产规模达290亿港元 [5] - 自研的HashKey Chain作为以太坊Layer 2网络 已实现价值17亿港元的现实世界资产代币化发行 [5] - 资产管理业务在管资产规模达78亿港元 旗下基金历史回报率约为行业平均水平的两倍 [5] 财务表现与股东背景 - 公司仍处于扩张投入期 2022年至2024年分别录得净亏损5.85亿、5.80亿和11.90亿港元 2025年上半年净亏损为5.07亿港元 [7] - 毛利率从2022年的97.2%逐步下降至2025年上半年的65.0% 反映业务规模扩大带来的运营成本上升 [7] - 截至2025年8月31日 公司持有现金及现金等价物16.57亿港元 另持有5.92亿港元数字资产 其中84%为主流代币 [7] - 公司股东背景包括高榕创投、富达基金、美图公司等知名机构 [7] 行业监管环境 - 中国人民银行近期重申了对虚拟货币交易的严格禁止立场 [7] - 与美元等法定货币挂钩的稳定币 其相关业务也可能被纳入现行监管政策下的虚拟货币相关活动管理范围 [7] - 这或将限制公司未来在内地市场的拓展空间 使其发展更依赖于香港及亚洲其他已建立合规框架的市场 [7]