行业宏观背景 - 中国是全球第二大化妆品市场，在多个细分品类中具备全球领先的增速与规模潜力 [1] - 2024年中国人均化妆品消费金额为53美元，远低于美国的365.9美元、日本的226.9美元和韩国的256.3美元，显示未来增长空间巨大 [1] - 2024年中国护肤品市场规模达到2712亿元，占整体化妆品市场的50.49%，在所有细分品类中排名第一 [4] - 化妆品行业电商渠道销售占比从2010年的3%快速提升至2024年的47% [10] 公司业务与产品 - 公司聚焦于化妆品中的护肤品领域，主要产品为“植物医生”品牌下多个高山植物系列，如水乳膏霜、精华及精华油、面膜等 [4] - 2022年至2024年，水乳膏霜类产品贡献了50%以上的收入，精华及精华油的营收占比在20%左右，面膜的营收占比超过16% [5] - 公司与中国科学院昆明植物研究所联合设立研发中心，并在北京、广东顺德、云南昆明、江苏无锡和日本东京布局有研发基地 [5] - 公司生产模式为自主生产、OEM和ODM相结合 [5] 销售模式与渠道 - 公司建立了以经销模式为主、直营模式为辅的销售模式，报告期内经销模式收入占比约64%，直营模式收入占比约36% [6] - 截至2024年末，植物医生品牌线下连锁门店共4328家，其中授权专卖店3830家，直营店498家 [10] - 公司线上发展“小植商城”新零售模式，并布局京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台 [10] - 报告期内公司仍有70%以上的营收来自线下渠道 [10] 财务表现与同业比较 - 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，公司营业收入分别约为21.17亿元、21.51亿元、21.56亿元、9.6亿元，净利润分别约为1.68亿元、2.29亿元、2.42亿元、0.79亿元 [14] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为55.22%、60.34%、58.9%和60.99%，存在波动且低于贝泰妮、珀莱雅和丸美生物等以直营模式为主的同行公司 [14] - 报告期各期，公司销售费用分别约7.03亿元、7.39亿元、7.43亿元、3.65亿元，占营业收入的比例分别为33.21%、34.37%、34.47%和38.08% [16] 市场竞争格局 - 2024年中国化妆品市场规模为5372亿元，低于2021年水平，行业竞争激烈 [12] - 2024年欧莱雅集团、宝洁集团及雅诗兰黛集团在中国化妆品市场的份额分别为14.4%、7.9%和5.1%，位列前三 [17] - 中国本土企业中，珀莱雅、自然堂集团和百雀羚集团进入前十强，三者合计市占率为6.3% [17] 公司治理与IPO信息 - 公司实际控制人为解勇，合计控制79.14%股份对应的表决权 [21] - 2024年及2025年上半年，公司现金分红分别为1亿元、8000万元 [22] - 本次IPO拟募集资金约9.98亿元，用于营销渠道及品牌建设、总部及研发中心建设、生产基地技术改造、信息化系统升级等项目 [22]