快手-W第四季度业绩预期 - 根据朝阳永续截至2025年12月02日的数据，市场对快手-W第四季度营业收入的一致预期区间为382.92亿元至404.71亿元，同比增长8.2%至14.4% [1][8] - 市场对第四季度净利润的一致预期区间为38.86亿元至49.05亿元，同比变动幅度为-2.2%至23.4% [1][8] - 市场对第四季度经调整净利润的一致预期区间为49.20亿元至57.27亿元，同比增长4.7%至21.8% [1][8] - 卖方机构预测的营业收入平均数为390.43亿元，同比增长10.3%；净利润平均数为45.88亿元，同比增长15.4%；经调整净利润平均数为54.05亿元，同比增长15.0% [3][10] - 卖方机构预测的营业收入中位数为388.96亿元，同比增长9.9%；净利润中位数为46.77亿元，同比增长17.7%；经调整净利润中位数为54.09亿元，同比增长15.1% [3][10] - 多家券商发布了具体预测，例如华安证券预测营业收入为404.71亿元（同比增长14.4%），净利润为49.05亿元（同比增长23.4%），经调整净利润为56.32亿元（同比增长19.8%）[3][10] - UBS预测经调整净利润为57.27亿元，同比增长21.8%，是预测区间的高端 [3][11] - 国元证券预测经调整净利润为49.20亿元，同比增长4.7%，是预测区间的低端 [3][11] - 后续关注点在于实际财报数据披露后能否超越市场一致预期 [2][9] 快手-W最新业务表现与卖方观点（基于2025年第三季度） - 华安证券指出，公司2025年第三季度业绩表现亮眼，营收同比增长14.2%，经调整净利润同比增长26.3%，毛利率和调整后净利率均有所提升 [5][12] - 用户流量创历史新高，第三季度DAU达到4.16亿，MAU达到7.31亿，日均用户使用时长达134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6% [5][12] - 电商业务增长强劲，第三季度GMV达到3850亿元，同比增长15.2%，泛货架电商GMV占比超过32%，日均动销商家数量同比增长13.0% [5][12] - AI技术全面赋能业务，AIGC技术在内容生产、提效和商品匹配效率上赋能商家，提升了转化效率和用户信任感 [5][13] - 线上营销服务收入为201亿元，同比增长14.0%，其中OneRec推荐模型为该业务带来了4%-5%的收入增长 [6][13] - 可灵（Kling）AI商业化持续推进，第三季度收入超过3亿元，通过版本迭代将生成成本降低了近30.0% [7][14] - 国盛证券补充，公司第三季度总收入为356亿元，线上营销服务、直播和其他服务收入分别增长14.0%、2.5%和41.3% [7][14] - 第三季度经营利润总额为53亿元，non-GAAP归母净利润为50亿元，同比上升26.3% [7][14] - AI大模型在电商场景中有效提升了订单量和GMV，并推动了广告收入增长，特别是OneRec和G4RL模型的应用 [7][14]